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玻璃期货早报总结

核心内容

2022年6月20日的玻璃期货早报对当前玻璃期货行情、基本面、成本端及库存情况进行了综合分析，指出市场在短期面临多空博弈，长期则有政策支持带来的需求回暖预期。

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主要观点

• 基本面：玻璃行业生产利润处于负值，但生产刚性导致产能维持高位；房地产刚需短期内无明显改善，叠加6、7月份为传统雨季消费淡季，下游需求疲软；成本支撑作用显现，但整体基本面偏弱。
• 基差：FG2209合约收盘价为1702元/吨，现货价为1686元/吨，基差为-16元，期货升水现货，偏空。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存为355.20万吨，环比上涨0.75%，仍大幅高于5年均值，处于同期历史最高位，偏空。
• 盘面：价格运行在20日线下方，20日线向下，显示短期偏弱。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，偏空。
• 预期：短期预计玻璃期价低位震荡运行，FG2209合约日内操作区间为1690-1750元/吨；中长期在地产稳增长政策推动下，需求有望缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。

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关键信息

近期利多因素

1. 多地房地产调控呈现放松趋势，央行下调首套房房贷利率下限，稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续抬升，成本支撑作用明显；生产利润下滑至历史低位，预计中长期冷修产线将增多，产量逐渐萎缩。

近期利空因素

1. 部分玻璃产线复产，供应压力增加，整体在产产能维持高位。
2. 房地产刚需短期无改善预期，叠加雨季消费淡季，下游深加工订单减少，多数工厂按需补货，开工率较低，需求疲弱。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃期价短期受弱势基本面压制，但成本支撑作用明显，多空博弈激烈，预计低位震荡运行。
• 中长期来看，地产稳增长政策可能带动需求回暖，期价或将逐步企稳回升。

风险点

• 房地产需求回暖不及预期。
• 玻璃生产线冷修线偏少，供应端收缩不及预期。

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行情数据

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1687	1702	0.89%
现货价	1686	1686	0.00%
主力基差	-1	-16	-1500.00%

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成本端分析

• 原料：重质纯碱价格高位持续上涨。
• 燃料：华北地区动力煤、石油焦市场价格维持高位，整体玻璃生产成本处于同期历史高位。

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玻璃基本面分析

供给情况

• 全国浮法玻璃生产线共301条，其中在产263条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.49万吨，环比持平，仍为近年来历史高位。

需求情况

• 表观消费量：2022年4月全国浮法玻璃表观消费量为452.56万吨，同比增加0.83%。
• 房屋销售：商品房销售面积和销售额当月同比数据未明确，但整体房地产市场表现疲软。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积当月同比数据未明确，但均显示需求尚未明显改善。

库存情况

• 全国浮法玻璃生产线企业总库存为355.20万吨，环比上涨0.75%，仍大幅高于5年均值，处于同期历史最高位。

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