20220620-华联期货-甲醇周报_上方压力显现_甲醇重回区间下方_5页_722kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体表现偏弱，价格随大盘下跌，主要受供应充裕、港口库存高企、下游需求疲软及天然气价格回调等因素影响。成本支撑中性偏多，但下游利润不佳，对甲醇价格形成压制。技术面显示甲醇上方压力较大，操作建议以逢高偏空为主。

主要观点

• 成本支撑：内蒙煤制甲醇利润均值为-486.14元/吨，成本支撑中性偏多。
• 下游利润：PP与LLDPE随盘下跌，但甲醇制烯烃利润有所好转，对甲醇价格压制减弱。
• 供应情况：6月进口量略降，但产量与开工率仍处于近年同期高位，供应较充裕。
• 库存压力：港口库存升至近三年同期高位，企业库存也有所上升，对港口价格形成压制。
• 需求表现：MTO开工率止降，疫情对需求的影响减弱，乙烯产量同比转正，利好甲醇需求。
• 技术面：甲醇价格受上方压力及下游走弱拖累，随大盘下跌。

操作建议

• 趋势判断：建议逢高偏空操作。
• 压力位：2830元/吨。

关键信息汇总

1. 现货与期货价格走势

• 现货价格：
  • 江苏太仓：2715元/吨，跌幅3.5%。
  • CFR中国：337.5美元/吨，跌幅3%。
  • CFR东南亚：387.5美元/吨，跌幅3%。
  • FOB鹿特丹：367欧元/吨，跌幅1%。
• 期货价格：
  • 甲醇指数合约：跌5.31%，至2766元/吨。
  • 持仓量：9.4万手，增至190万手。
• 基差情况：现货基差走强，现为-32。

2. 利润分布

• 煤制甲醇利润：
  • 河北：112.6元/吨，环比+69.36%，同比+267.13%。
  • 内蒙：-486.14元/吨，环比-4.93%，同比-8.65%。
  • 山东：-811.43元/吨，环比-33.02%，同比-371.21%。
  • 山西：-160.62元/吨，环比-76.23%，同比+13.87%。
• 天然气制甲醇利润：西南地区为350元/吨，环比持平，同比-7.13%。
• 期货利润：
  • 煤制甲醇：约88元/吨。
  • 甲醇制LLDPE：-870元/吨。
  • 甲醇制PP：-467元/吨。
• 产业链利润：煤制甲醇利润亏损，甲醇制烯烃利润亏损缩小，但仍较大，对甲醇价格偏空。

3. 供应情况

• 6月进口量：预估为107万吨，略有下降。
• 产量与开工率：
  • 本周产量159.02万吨，环比下降2.01%。
  • 下周预计产量165.6万吨，产能利用率82.09%，较本周明显上涨。
• 港口到港量：截至6月22日，主流区域进口船货周度到港量预估为28.07万吨，需关注后续卸货及罐容情况。

4. 库存情况

• 港口库存：截至6月15日，总量为102.35万吨，环比增加6.14万吨，升至近三年同期高位。
• 企业库存：样本企业库存39.63万吨，环比微增0.03万吨（+0.06%）。
• 订单待发：样本企业订单待发33.63万吨，环比增加1.68万吨（+5.27%）。
• 区域库存：华东、华南库存分别增加5.15万吨与0.99万吨，同步累库。

5. 需求情况

• MTO/CTO/MTP开工率：截至6月16日，为88.85%，环比上涨0.93%。
• 需求总产能利用率：77.95%，环比上涨0.71%。
• 乙烯产量：2022年5月产量244.4万吨，同比增加7%，反映下游需求有所回暖。

风险与关注因素

• 价格风险：煤价、天然气、原油走势对甲醇成本有较大影响。
• 需求风险：MTO开机率变化、房地产发展情况将影响甲醇需求。
• 库存风险：港口库存高位可能持续压制价格。
• 市场情绪：国际甲醇市场走势及国内期货持仓变化值得关注。

声明与版权

本报告由华联期货有限公司研究员黎照锋撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开数据与分析师独立判断，可能存在误差，投资者需自行承担风险。报告版权归属华联期货，未经授权不得复制或传播。