20170329-渤海证券-化学制药行业周报_坚持业绩主线_寻找成长性标的_15页_827kb

化学制药行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年3月29日发布的化学制药行业周报，主要围绕行业要闻、公司公告、市场行情回顾及投资策略展开分析。分析师任宪功与助理分析师王斌共同撰写，重点推荐了具有成长性与业绩稳定性的行业龙头及细分领域优势企业。

主要观点

1. 行业趋势：化学制药行业整体表现不佳，近5个交易日下跌0.46%，但部分优质个股表现较好。
2. 市场情绪：市场整体震荡，投资者更倾向于关注估值合理、业绩确定性强、成长性高的企业。
3. 投资建议：推荐关注业绩稳定增长的绩优白马股和具有涨价预期、下游需求增长的原料药企业。

关键信息

行业要闻

1. 阿斯利康奥希替尼获准在国内上市

   • 奥希替尼（Tagrisso）是首个针对T790M耐药突变的EGFR靶向药物，预计销售额峰值可达30亿美元。
   • 在中国获批上市时间较短，仅2年半，创下进口药在中国上市速度的记录。

2. 北京市医药分开综合改革实施方案发布

   • 改革目标是降低药品虚高价格，增强公立医院公益性。
   • 到2017年底，公立医院药占比目标降至30%左右，2020年进一步优化。

3. 药明康德正式启动A股IPO

   • 药明康德拟首次公开发行人民币普通股并上市，接受华泰联合证券辅导。

公司公告

1. 现代制药

   • 控股子公司天伟生物获得注射用绒促性素的临床试验批件。
   • 控股子公司国药致君获得欧盟GMP证书，有利于其产品进入国际市场。

2. 力生制药

   • 2016年营收同比增长9.3%，归母净利润同比增长1.22%。

3. 山河药辅

   • 2016年营收同比增长10.61%，净利润同比增长10.19%。
   • 2017年一季度盈利预计下降0%-25%。

4. 康芝药业

   • 2016年营收同比增长15.06%，但归母净利润同比下降32.32%。

5. 新和成

   • 2016年营收同比增长22.86%，归母净利润同比增长199.11%，业绩表现强劲。

6. 贝达药业

   • 自主研发的BPI-3016注射液获准进入临床研究，属于GLP-1长效类似物，具有多重治疗优势。

市场行情回顾

• 近5个交易日，沪深300指数上涨0.10%，医药生物行业小幅下跌0.01%。
• 化学制药行业下跌0.46%，整体估值较高，相对于A股（剔除银行股）溢价率上升。
• 个股表现分化，诚意药业、济川药业和海辰药业涨幅居前，力生制药、哈药股份和康芝药业领跌。

投资策略

• 绩优白马股：推荐恒瑞医药、华东医药和恩华药业，这些企业具有稳定的业绩增长和较高的市场认可度。
• 原料药企业：推荐普洛药业（高毛利CMO业务，原料药有涨价预期）、东北制药（维生素C价格上涨，提升利润）和博腾股份（一季度业绩预增10%-30%，核心客户药物有望在国内上市）。

行业与公司评级

• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）。
• 公司评级标准：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

重要产品价格

• 维生素C价格持续上涨，达到60元/千克。
• 泛酸钙、维生素D3和维生素E价格保持稳定。
• 维生素A和维生素B2价格出现回调。

结论

本报告强调在当前市场环境下，投资者应更加关注个股的估值合理性、业绩确定性和成长性。推荐关注业绩稳健、具备增长潜力的行业龙头和在原料药领域有涨价预期、需求增长的优质企业。同时，行业政策如医药分开改革可能对市场格局产生深远影响，推动行业向更规范、更可持续的方向发展。