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沥青期货早报分析总结

一、核心观点

大越期货分析师认为，沥青短期或维持偏空走势，基本面矛盾点仍存，供应端压力高位，需求恢复不及预期，加上原油成本支撑减弱，整体趋势偏弱，或在低位窄幅调整。

一、供应端情况

• 2024年7月国内沥青计划排产量环比大降，实际产能利用率回升，出货量小幅增长但需求不振。
• 随利润修复，产量提升压力大，但利好短期趋势，观望为主。

二、需求端分析

• 北方因降水限产，需求偏弱，南方恐受汛期影响。
• 基差显示现货贴水期货，市场终端需求冷清，启动延迟，对走势构成压力。

三、库存与供应动态

• 社会库存延续回落，厂库减量开始去化，然港口稀释沥青库存仍处于高位。
• 检修装置量环比减少，产量阶段性寡，但高频开工仍稳中有升。

四、盘面与技术分析

• 主力合约期价陷于均线之下，中线趋势偏弱。
• 基差回落至负值，现货对盘面支撑缺失。

五、风险点提示

• 主要风险因素：
  1. 原油走势变化；
  2. 沥青利润差结构演变。

六、综合结论

短期承压，库存虽高位但降库趋势逐步显现，需求预期弱化，产量后市回升，盘面或维持偏弱震荡，趋势性机会不明显，空头逻辑仍存，或在低点偏空震荡。