> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年5月11日） ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年5月11日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差、库存、盘面走势及市场预期，为投资者提供市场参考信息。 --- ## 一、基本面分析 ### 1. 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。 - **样本企业产量**：本周为32.2万吨，环比增加15.83%。 - **样本企业出货量**：本周为10.43万吨，环比减少17.61%。 - **样本企业装置检修量**：预估为136.1万吨，环比减少0.65%。 - **产能利用率**：本周为19.2953%，环比增加2.636个百分点。 - **下周供给压力**：预计有所减少。 ### 2. 需求端 - **重交沥青开工率**：18.4%，环比增加0.14个百分点，但仍低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：9.2%，环比增加0.07个百分点。 - **改性沥青开工率**：5.5163%，环比减少0.09个百分点。 - **道路改性沥青开工率**：18%，环比减少2.00个百分点。 - **防水卷材开工率**：25%，环比减少5.00个百分点。 - **总体需求**：整体需求疲软，复苏乏力。 ### 3. 成本端 - **沥青日度加工利润**：-472.9元/吨，环比减少3.00%。 - **山东地炼延迟焦化利润**：1062.47元/吨，环比增加86.35%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：有所增加。 - **原油走势**：走弱，成本支撑短期减弱。 --- ## 二、市场数据 ### 1. 基差 - **05月08日山东现货价**：4360元/吨。 - **06合约基差**：66元/吨，现货升水期货。 ### 2. 库存 - **社会库存**：110.1万吨，环比减少4.42%。 - **厂内库存**：88.9万吨，环比增加1.37%。 - **港口稀释沥青库存**：29万吨，环比减少3.33%。 - **库存趋势**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。 ### 3. 盘面走势 - **MA20**：向下，06合约期价收于MA20上方。 ### 4. 主力持仓 - **主力持仓净多**，但多头持仓有所减少。 --- ## 三、市场预期 - **供给端**：近期炼厂排产有所增加，下周供给压力或有所缓解。 - **需求端**：受淡季影响，需求提振不足，整体低迷。 - **库存端**：社会库存持续去库，厂内库存增加。 - **成本端**：原油走弱，成本支撑短期减弱。 - **价格区间**：沥青2606合约预计在4228-4360元/吨区间震荡。 --- ## 四、主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - **供应压力高位**：炼厂增产，提升供应压力，但下周可能缓解。 - **需求低迷**：整体需求低于历史平均水平，复苏乏力。 - **库存去库**：社会库存持续减少，但厂内库存增加，显示市场供需不均衡。 - **成本支撑减弱**：原油价格走弱，沥青加工利润仍为负，成本支撑短期不足。 ### 风险点 - **原油价格走势**：若原油价格继续下跌，可能进一步削弱成本支撑。 - **沥青焦化利润差**：若沥青与延迟焦化利润差继续扩大，可能影响市场供需平衡。 --- ## 五、利多与利空因素 ### 利多因素 - **原油成本相对高位**：对沥青价格有一定支撑作用。 ### 利空因素 - **高价货源需求不足**：市场对高价货源接受度较低。 - **整体需求下行**：受经济环境影响，需求增长不及预期。 - **欧美经济衰退预期加强**：可能进一步抑制需求。 --- ## 六、市场观点 - **总体趋势**：市场偏空。 - **主要观点**：偏多。 --- ## 七、图表与数据来源 - **图表**：包括期货收盘价、基差走势、价差分析、库存变化、开工率、产量、出口进口走势等。 - **数据来源**：隆众资讯、上海钢联。 --- ## 八、免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 投资者需谨慎操作，自行判断市场风险。