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沥青期货早报总结（2026年5月11日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月11日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差、库存、盘面走势及市场预期，为投资者提供市场参考信息。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 样本企业产量：本周为32.2万吨，环比增加15.83%。
• 样本企业出货量：本周为10.43万吨，环比减少17.61%。
• 样本企业装置检修量：预估为136.1万吨，环比减少0.65%。
• 产能利用率：本周为19.2953%，环比增加2.636个百分点。
• 下周供给压力：预计有所减少。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：18.4%，环比增加0.14个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.2%，环比增加0.07个百分点。
• 改性沥青开工率：5.5163%，环比减少0.09个百分点。
• 道路改性沥青开工率：18%，环比减少2.00个百分点。
• 防水卷材开工率：25%，环比减少5.00个百分点。
• 总体需求：整体需求疲软，复苏乏力。

3. 成本端

• 沥青日度加工利润：-472.9元/吨，环比减少3.00%。
• 山东地炼延迟焦化利润：1062.47元/吨，环比增加86.35%。
• 沥青与延迟焦化利润差：有所增加。
• 原油走势：走弱，成本支撑短期减弱。

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二、市场数据

1. 基差

• 05月08日山东现货价：4360元/吨。
• 06合约基差：66元/吨，现货升水期货。

2. 库存

• 社会库存：110.1万吨，环比减少4.42%。
• 厂内库存：88.9万吨，环比增加1.37%。
• 港口稀释沥青库存：29万吨，环比减少3.33%。
• 库存趋势：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。

3. 盘面走势

• MA20：向下，06合约期价收于MA20上方。

4. 主力持仓

• 主力持仓净多，但多头持仓有所减少。

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三、市场预期

• 供给端：近期炼厂排产有所增加，下周供给压力或有所缓解。
• 需求端：受淡季影响，需求提振不足，整体低迷。
• 库存端：社会库存持续去库，厂内库存增加。
• 成本端：原油走弱，成本支撑短期减弱。
• 价格区间：沥青2606合约预计在4228-4360元/吨区间震荡。

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四、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供应压力高位：炼厂增产，提升供应压力，但下周可能缓解。
• 需求低迷：整体需求低于历史平均水平，复苏乏力。
• 库存去库：社会库存持续减少，但厂内库存增加，显示市场供需不均衡。
• 成本支撑减弱：原油价格走弱，沥青加工利润仍为负，成本支撑短期不足。

风险点

• 原油价格走势：若原油价格继续下跌，可能进一步削弱成本支撑。
• 沥青焦化利润差：若沥青与延迟焦化利润差继续扩大，可能影响市场供需平衡。

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五、利多与利空因素

利多因素

• 原油成本相对高位：对沥青价格有一定支撑作用。

利空因素

• 高价货源需求不足：市场对高价货源接受度较低。
• 整体需求下行：受经济环境影响，需求增长不及预期。
• 欧美经济衰退预期加强：可能进一步抑制需求。

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六、市场观点

• 总体趋势：市场偏空。
• 主要观点：偏多。

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七、图表与数据来源

• 图表：包括期货收盘价、基差走势、价差分析、库存变化、开工率、产量、出口进口走势等。
• 数据来源：隆众资讯、上海钢联。

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八、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者需谨慎操作，自行判断市场风险。