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沥青期货早报（2024年7月）

投资咨询部分析师：金泽彬

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一、基本面

供应端

• 2024年7月国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降33.3%，同比264%下降显著。
• 当周国内石油沥青样本产能利用率环比上升0.6个百分点至25.2%；样本企业出货量环比增加0.32%，产量环比增27.9%。
• 装置检修量环比下降10.71%，利润修复背景下预计产量将保持高位，供需压力仍处高位。

需求端

• 北方地区因降水减少需求偏弱；南方地区随后或也有降水影响需求释放。
• 新增地方专项债与基础设施投资完成额同比有所增长，但具体需求释放仍待观察。

成本支撑

• 日度加工利润亏损收窄至-8,134元/吨，成本支撑短期略有减弱。

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二、基差与库存

基差

• 07合约基差-26元/吨（山东现货），现货贴水期货，中性。

库存

• 社会库存1.971万吨，环比减少27.6%；
• 厂内库存略有反弹至1.115万吨；
• 港口稀释沥青继续去库，库存42.86%，偏空。

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三、盘面与仓位

• MA20向上，09合约期价仍处MA20下方。
• 主力持仓净空头且空头增仓，偏空。

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四、市场预期

利多因素：

• 原油价格高位运行，提供部分成本支撑。

利空因素：

• 高价货源需求不足，需求端复复苏乏力；
• 欧美经济衰退预期增加，需求前景不明朗。

主要逻辑

• 供给高位运行，需求偏弱，库存逐步去库但阶段性反弹；
• 原油价格走势与焦化料利润差变化需密切关注。

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五、图表展示

展示了需求端、利润价差、库存及基差走势等多维度数据，涵盖山东、华东等区域市场表现，供需结构差异明显。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司提供，部分信息来源于上海钢联和WIND，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。

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