20230518-首创证券-多利科技-001311.SZ-公司简评报告_产能扩充迎发展_前瞻布局一体压铸_3页_366kb

多利科技（001311）公司简评报告总结

核心内容

多利科技（001311）是一家专注于汽车零部件制造的企业，近期发布2022年年报并登陆深交所。公司业务结构良好，主要客户包括特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑集团、华人运通等新能源整车厂，客户结构优异。2022年公司实现营业收入33.55亿元，同比增长21.03%，归属于上市公司股东的净利润为4.46亿元，同比增长15.78%。公司正通过产能扩充和前瞻布局一体压铸技术，迎接新能源汽车行业的快速发展。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司营收和净利润均实现增长，但第四季度因疫情影响，营收环比下降4.6%。毛利率和净利率略有下降，主要由于业务结构调整。
• 客户结构：公司已进入特斯拉等多家新能源汽车制造商供应链，其中特斯拉营收占比达47.2%，理想汽车占比达11.6%，客户结构优质。
• 产能扩张：公司近两年产能利用率超过100%，市场需求旺盛。2023年2月IPO募资用于新增产能项目，包括年产2300万冲压件的滁州项目和年产1200万件车身及底盘零部件的盐城项目，旨在解决产能瓶颈，满足市场增长需求。
• 技术布局：公司早在2020年已采购6100T冷室卧式压铸机，进入一体压铸领域。未来在手订单逐步量产将推动业绩高成长，有望在电动智能变革中崛起为轻量化领域的领先企业。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司营收分别为39.8亿元、49.1亿元、64.6亿元，净利润分别为5.3亿元、6.7亿元、8.8亿元。2023年PE为18.7倍，2025年PE降至11.3倍，成长性良好。
• 财务状况：公司资产规模持续增长，流动资产和非流动资产均呈上升趋势。负债率有所下降，偿债能力增强。现金流稳健，2023年经营活动现金流预计增长显著，显示公司运营效率提升。

关键信息

财务数据概览

• 2022年营收：33.55亿元
• 2022年净利润：4.46亿元
• 2023年预计营收：39.8亿元（同比增长18.7%）
• 2023年预计净利润：5.3亿元（同比增长19.5%）
• 2025年预计营收：64.6亿元（同比增长31.4%）
• 2025年预计净利润：8.8亿元（同比增长30.6%）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司客户结构优质，受益于一体化压铸技术发展，预计未来三年业绩将保持快速增长，当前估值合理，成长空间广阔。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 产能爬坡不及预期
• 客户拓展不及预期
• 新能源汽车销售不及预期

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”评级。
• 评级依据：公司未来增长潜力大，技术布局领先，客户资源丰富，盈利预测乐观，符合“买入”评级标准。