20231114-首创证券-多利科技-001311.SZ-公司简评报告_理想与特斯拉优质供应商_23Q3业绩增速符合预期_3页_369kb

多利科技（001311）公司简评报告总结

核心内容概述

多利科技（001311）是一家专注于汽车零部件制造的企业，主要客户包括特斯拉和理想汽车等头部新能源车企。公司2023年三季报显示，其前三季度营收和净利润均实现增长，且公司正积极布局一体化压铸业务，以提升未来的增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 2023年前三季度营收：27.46亿元，同比增长14.85%
• 2023年前三季度净利润：3.87亿元，同比增长22.86%
• 2023年第三季度营收：10.12亿元，同比增长0.18%
• 2023年第三季度净利润：1.39亿元，同比增长6.33%

盈利能力

• 毛利率：23.69%，同比提升0.64个百分点，环比下降2.96个百分点
• 净利率：13.71%，同比提升0.76个百分点，环比下降1.85个百分点
• 费用率：销售费用率0.29%，管理费用率2.62%，研发费用率4.04%，财务费用率-0.29%

财务预测

关键信息

客户结构

• 公司前两大客户为特斯拉和理想汽车，2022年特斯拉营收占比达47.2%，理想汽车营收占比达11.6%。
• 客户结构优质，受益于头部新能源车企销量增长，公司营收有望持续提升。

一体化压铸布局

• 公司已在盐城、六安等地布局四条一体化压铸生产线。
• 盐城6100吨生产线已量产，9200吨处于安装调试阶段；安徽达亚两条6100吨生产线也处于安装阶段。
• 公司计划在金坛投资一体化压铸项目，并已获得某头部新能源汽车制造商的定点意向书，成为其后地板铸件供应商。
• 一体化压铸项目预计2025年量产，生命周期内销售总额预计为21-23亿元。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司客户结构优质，受益于一体化压铸业务增长，未来三年营收和净利润均有望稳步提升，当前估值具有吸引力。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 产能爬坡不及预期
• 客户拓展不及预期
• 新能源汽车销售不及预期

财务比率分析

估值分析

• 当前市盈率（PE）：32.89
• 当前市净率（PB）：2.13
• 2023年PE：16.8
• 2024年PE：13.8
• 2025年PE：11.6

随着营收和净利润的稳步增长，公司估值有望进一步优化。

总结

多利科技作为特斯拉和理想汽车的核心供应商，凭借优质客户结构和一体化压铸业务的布局，展现出良好的成长潜力。2023年三季报业绩表现稳健，毛利率和净利率均有所提升。未来三年，公司营收和净利润预计持续增长，当前估值具有吸引力。分析师维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动、产能爬坡及客户拓展等潜在风险。