深度报告-20230418-东方财富证券-多利科技-001311.SZ-深度研究_特斯拉优质冲压件供应商_一体化压铸潜力巨大_21页_1mb

多利科技（001311）深度研究报告分析总结

公司基本情况
多利科技是国内领先的汽车冲压零部件及模具制造商，成立于2010年，位于长三角和中部产业集群，主要客户有特斯拉、理想、蔚来等新能源车企。2023年2月在深交所IPO上市，募集资金用于扩建产能。

主营业务与客户优势

1. 冲压业务：

   • 营收主导来自冲压零部件（avg单车价值超1万元）和自主模具开发。
   • 2021年受特斯拉拉动，营收同比↑6458%，净利润同比↑14780%，毛利率24.65%。
   • 新能源客户占比提升，2022年特斯拉占47.23%营收，理想占11.60%。

2. 一体化压铸布局：

   • 引进6100T布勒压铸机，积极切入特斯拉一体化压铸赛道（蔚来ET5B潜在供应商）。
   • 行业壁垒高：巨资投入、工艺复杂、运输半径限制，先发企业更具优势。

财务预测与投资建议

• 盈利预测（2022E-2024E）：
  • 营收：335.5亿→434.7亿→577.9亿（YoY：+21.03%/+29.56%/+32.97%）
  • 归母净利润：44.5亿→55.2亿→69.6亿（YoY：+155.0%/+239.5%/+260.7%）
• 估值：基于2022年26倍PE，目标市值14350亿，目标价10166元，评级“买入”。

风险提示

• 下游需求不及预期（新能源车销量下滑）；
• 一体化压铸技术进展慢；
• 原材料价格波动影响成本。

近期关键数据

• 当前市值：1166亿，PE：218倍，PB：35倍；
• 6个月内目标价：10166元。