20231102-国盛证券-多利科技-001311.SZ-营收稳健增长_一体化压铸进展可观_3页_539kb

多利科技2023年三季报分析总结

核心财务数据

• 2023年第三季度营收1012亿元，同比增长18%，归母净利润139亿元，同比增长633%。
• 毛利率23.69%，净利率13.71%，环比有所下降但同比改善。

客户扩展动态

• 公司获上汽系支持，成功拓展特斯拉和理想等新能源客户，2023年前三季度新能源客户收入占比近60%。
• 核心客户如特斯拉和理想销量强劲，带动公司收入同比增148%，Q3收入环比增115%。

业务进展与增长驱动

• 一体化压铸业务取得显著进展：盐城6100吨产线量产，获头部车企新订单，未来产能扩张预计贡献20亿以上收入。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为53亿元、63亿元、76亿元，PE从18倍降至12倍，维持“买入”评级。
• IPO项目投产提升产能利用率，成本优化和工艺改进推动降本增效。

风险与挑战

• 原材料价格波动风险：钢材和铝材占成本50%以上，价格下行可能改善成本。
• 新客户拓展和一体化压铸进度不及预期。

未来展望

• 四季度随新车交付和项目落地，营收有望进一步增长，但研发投入上升可能导致短期盈利波动。
• 一体化压铸和产能扩张持续推进，单车ASP提升，长期增长潜力大。