医药行业月报：关注原料药、疫苗和血制品领域-20210505-中原证券-31页_2mb

医药行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师李琳琳撰写，主要聚焦于医药行业中与疫情相关的领域，如原料药、疫苗、血制品和血制品等，并对3月份市场行情、行业估值、主要产品价格走势及投资机会进行分析。

主要观点

1. 市场表现：

   • 3月份申万生物医药行业指数下跌3.63%，跑赢沪深300指数0.92个百分点，排名第16位。
   • 医药商业、化学原料药、中药等子板块跌幅较小，但整体仍呈下跌趋势。

2. 投资建议：

   • 4月重点关注：维生素领域龙头企业浙江医药（600216）、抗生素原料药价格上涨受益企业鲁抗医药（600789）；业绩持续改善个股泰格医药（300347）、润达医疗（603108）、京新药业（002020）；疫苗相关企业沃森生物（300142）、智飞生物（300122）；玻璃瓶生产商山东药玻（600529）；血制品子行业回暖，重点关注派林生物（000403）；家庭新冠检测概念公司东方生物（688298）。

3. 估值分析：

   • 医药行业动态PE为42.96倍，处于近十年高位。
   • 不同子行业估值分化明显，建议关注创新药、血制品及疫苗相关企业。

关键信息

1. 原料药价格走势回顾及预判

• 维生素行业：

  • 维生素行业进入壁垒高，呈现寡头垄断格局，如维生素B1、B2、B6等CR3超过70%。
  • 维生素A、E价格因供给变化呈上行趋势，预计后期价格将保持坚挺。
  • VK3价格受铬鞣剂影响，预计后期价格震荡，大幅下跌可能性较小。
  • 维生素B1、B3、B5价格受原材料和市场供需影响，呈现稳中有升趋势。

• 抗生素行业：

  • 青霉素工业盐价格回升，建议关注鲁抗医药（600789）和华北制药（600812）。

• 原油与特种化学原料药：

  • 原油价格承压，预计保持震荡。
  • 心血管类原料药因缬沙坦事件价格下滑，但影响已逐步消退，后期价格有望企稳。

2. 中药材价格走势分析

• 本月中药材价格总指数有所下滑。
• 31类中药品种中，12种价格上涨，11种价格下滑，其余震荡。
• 建议关注掌握上游原材料资源的优质中药企业，因后续中药集采将推进。

3. 生物制品板块数据分析

• 人血白蛋白：

  • 3月批签发量为329.6万瓶，同比下滑28%，但环比增长7%。
  • 建议关注派林生物（000403）。

• 静注丙球蛋白：

  • 3月批签发量为275.17万瓶，同比下降42%。
  • 建议关注派林生物（000403）。

• 特异性免疫球蛋白：

  • 狂免批签发量同比增长20%，破免同比下滑14%，乙免同比增长0.61%。
  • 建议关注万泰生物（603392）。

• EV71疫苗：

  • 3月批签发量为554.94万人份，同比增长7%。
  • 北京科兴生物市场份额提升，建议关注其投资机会。

• 轮状病毒疫苗：

  • 3月批签发量为156.42万人份，同比下滑45.6%。
  • 兰州所仍占主导地位，建议关注其市场份额变化。

4. 疫苗批签发数据回顾及分析

• 流感疫苗：

  • 3月批签发量为386.91万人份，同比增长12%。

• 肺炎疫苗：

  • 13价肺炎结合疫苗3月批签发量为132.16万人份，同比增长55%。
  • 建议关注成都生物所和兰州生物所。

• HPV疫苗：

  • 3月批签发量为44.43万人份，同比增长24%。
  • 万泰生物二价HPV疫苗批签发量为10.24万人份，建议关注其投资机会。

• 人用狂犬病疫苗：

  • 3月批签发量为98.57万人份，同比下滑22%。
  • 建议关注Vero细胞疫苗和二倍体疫苗。

• 流脑疫苗：

  • 3月批签发量为465.91万人份，同比下滑19%。
  • 建议关注A群C群疫苗市场。

• 水痘疫苗：

  • 3月批签发量为218.76万人份，同比增长12%。
  • 市场份额由长春祈健、长春百克、国药上海血液制品有限公司占据。

5. 医药商业板块投资机会分析

• 随着国家集采常态化，配送企业将呈现“强者恒强”的趋势。
• 建议关注全国和区域性龙头企业，如上海医药、国药控股、华润医药、九州通。
• 注意规避因账目违规而产生的短期风险。

6. 医疗器械板块投资机会分析

• 国内疫情控制较好，医院服务逐步回升，建议关注受益企业如润达医疗（603108）和安图生物（603658）。
• 疫苗玻璃瓶产能需跟上，建议关注山东药玻（600529）。

7. 医疗服务板块投资机会分析

• 随着疫情稳定，普通医疗服务企业业务恢复良好。
• 建议关注通策医疗（600763）和泰格医药（300347）。
• 创新药服务链条仍有较大投资机会，建议关注昭衍新药（603127）。

风险提示

• 疫情及病毒变异情况超出预期。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（维持）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要声明

• 本报告由中原证券股份有限公司制作并发布，仅限于客户使用。
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