20210419-中原证券-医药行业月报_关注原料药_疫苗和血制品领域_31页_3mb

医药行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师李琳琳发布，主要关注医药行业中的原料药、疫苗、血制品三大领域，分析其市场表现、价格走势及投资机会。报告发布于2021年4月19日，整体投资评级为同步大市。

主要观点

1. 医药行业整体表现

   • 3月申万生物医药行业指数下跌3.63%，跑赢沪深300指数0.92个百分点。
   • 行业在29个申万一级行业中排名第16位。
   • 医药三级子行业中，全部下跌，其中跌幅较小的有：医药商业（-0.33%）、化学原料药（-0.44%）等。

2. 重点投资领域

   • 维生素领域：浙江医药（600216）作为龙头企业，中短期周期向上。
   • 抗生素原料药：鲁抗医药（600789）受益于原料药价格上涨。
   • 业绩改善个股：泰格医药（300347）、润达医疗（603108）、京新药业（002020）。
   • 疫苗相关企业：沃森生物（300142）、智飞生物（300122）。
   • 血制品子行业：派林生物（000403）值得关注，因行业底部回暖。
   • 家庭新冠检测概念公司：东方生物（688298）。

关键信息

1. 医药行业估值分析

• 截至2021年3月26日，申万生物医药指数动态PE为42.96倍，处于近10年高位。
• 化学原料药板块动态PE为36.63倍，处于高位，因国内原料药价格预期上涨。
• 化学制剂板块动态PE为48.35倍，处于高位，但因带量采购常态化，不重点推荐。
• 中药板块动态PE为33.55倍，处于近10年平均水平。
• 生物制品板块动态PE为52.45倍，处于高位，但受政策影响可能回调。
• 医药商业板块动态PE为21.67倍，处于平均水平，关注头部企业整合。
• 医疗器械板块动态PE为28.8倍，处于相对高位，建议关注一季度业绩预期向好的个股。
• 医疗服务板块动态PE为123.85倍，处于高位，关注传统医疗服务领域。

2. 原料药价格走势分析

• 维生素：整体价格上行，如VA、VE、VB系列，部分因原材料上涨或产能减少而维持高位。
• 抗生素原料药：青霉素工业盐价格回升，鲁抗医药（600789）和华北制药（600812）值得关注。
• 原油及特种原料药：原油价格承压，预计震荡；心血管类原料药因缬沙坦事件价格下滑，但后期有望企稳。

3. 中药材价格走势

• 本月中药材价格总指数有所下滑，其中12种上涨，11种下跌，其余震荡。
• 建议关注掌握上游资源的优质中药企业，同时注意后续中药集采推进。

4. 生物制品板块

• 人血白蛋白：3月批签发量为329.6万瓶，同比下降28%，但进口比例下降。
• 静注丙球蛋白：3月批签发量为275.17万瓶，同比下降42%。
• 特异性免疫球蛋白：如狂免、破免、乙免，3月批签发量分别增长20%、下滑14%、增长0.61%。
• EV71疫苗：3月批签发量为554.94万剂，同比增长7%。
• 轮状病毒疫苗：3月签发量为156.42万剂，同比下降45.6%。

5. 疫苗板块

• 流感疫苗：3月批签发量为386.91万人份，同比增长12%。
• 肺炎疫苗：13价和23价疫苗3月批签发量分别增长55%。
• HPV疫苗：3月批签发量为44.43万人份，同比增长24%，但增速下降明显。
• 人用狂犬病疫苗：3月批签发量为98.57万人份，同比下降22%。
• 流脑疫苗：3月批签发量为465.91万人份，同比下降19%。

6. 医药商业板块

• 国家集采常态化，未来配送企业将呈现“强者恒强”趋势。
• 建议关注上海医药、国药控股、华润医药、九州通等龙头企业。
• 注意近期华润医药账目违规事件，建议短期规避风险。

7. 医疗器械板块

• 国内疫情控制较好，医院服务逐步回升，建议关注润达医疗（603108）和安图生物（603658）。
• 疫苗接种需求增加，建议关注疫苗玻璃瓶生产商山东药玻（600529）。

8. 医疗服务板块

• 国内疫情稳定后，普通医疗服务企业业务恢复。
• 建议关注通策医疗（600763）和泰格医药（300347）。
• 创新药服务具备长期投资价值，建议关注昭衍新药（603127）。

风险提示

• 疫情及病毒变异情况超出预期。
• 生物制品板块估值可能因政策调整而回调。
• 疫苗安全问题引发市场担忧，如腺病毒载体疫苗被暂停接种。

行业投资评级

• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重点行业资讯

1. 新冠疫情数据

   • 截至2021年3月31日，中国累计确诊病例90,217例，全球（不含中国）累计确诊12,943.12万例。

2. 疫苗互认机制

   • 澳门计划与内地疫苗互认，若恢复通关，预计日均旅客可达5-6万人次。

3. 腺病毒载体疫苗问题

   • 阿斯利康和强生疫苗因血栓风险被多国暂停接种，引发市场对腺病毒技术类疫苗的担忧。

4. 康弘药业暂停海外临床试验

   • 康弘药业因疫情影响，全面停止康柏西普眼用注射液的全球多中心临床试验，成为国际化重大挫折。

总结

本报告聚焦于医药行业中具备长期增长潜力的板块，如原料药、疫苗、血制品等。建议投资者关注具备技术优势、业绩改善及政策利好相关的企业，同时警惕疫苗安全事件及政策调整带来的风险。整体行业估值处于高位，需谨慎评估市场变化及政策影响。