2021-08-01-招商银行-生物医药行业之原料药篇_特色原料药迎来发展契机_银行介入机会凸显_25页_1mb

原料药行业分析：特色原料药发展潜力与银行业务机会

1. 原料药子行业分类

• 大宗原料药：价格由供求关系决定，呈现寡头竞争格局。
• 特色原料药：下游为“新”仿制药，技术、质量、成本是核心竞争力，毛利率较高，适合银行业务介入。
• 专利原料药：高技术门槛带来高毛利率，但市场规模相对较小。

2. 需求与政策

• 全球需求：老龄化趋势推动仿制药替代原研药，专利药到期带动特色原料药增长。
• 国内需求：带量采购政策以价换量，提升仿制药渗透率，尤其是“新”仿制药需求增长较快。
• 政策导向：国家鼓励发展高端特色原料药，加强环保和质量监管，提高行业集中度。

3. 竞争格局

• 全球：原料药市场向亚太转移，中国正在逐步追赶印度。
• 国内：环保趋严、关联审评审批政策提高原料药质量要求，行业集中度提升。

4. 产业升级与技术升级

• 产业升级：原料-制剂一体化企业发展迅速，增强成本优势。
• 技术升级：特色原料药企业转型CDMO（合同研发生产外包服务），服务创新药企业，提升市场竞争力。

5. 银行业务机会

• 重点关注特色原料药企业，尤其是技术创新能力强、产品质量稳定、成本控制有效的头部企业。
• 银行可优先支持具有原料-制剂一体化产业链布局的企业。

6. 风险提示

• 质量与安全生产风险、环保风险、仿制药市场需求不及预期、带量采购价格降幅超预期、竞争加剧、地缘政治风险等。

总结

特色原料药在政策支持、市场需求增长和技术升级的驱动下，迎来显著的发展机会。银行业应重点布局特色原料药产业链，同时需关注各类风险的潜在影响。