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游客信心持续恢复，看好下半年旅游市场稳步复苏

核心内容概述

本报告分析了2021年7月12日至18日期间休闲服务行业的市场表现与发展趋势，重点围绕旅游和教育两大细分板块展开。整体来看，旅游市场呈现积极复苏迹象，游客信心恢复明显，而教育行业则面临政策调整与监管加强的压力。

主要观点与关键信息

行业表现

• 整体行情：上周（7月12日-16日）申万休闲服务指数上涨3.03%，跑赢上证综指2.6个百分点，在申万28个一级行业中涨幅排名第6。
• 年初至今：申万休闲服务指数下跌2.25%，跑输上证综指4.16个百分点，涨幅排名第19。
• 子板块表现：
  • 餐饮：-1.03%
  • 酒店：0.25%
  • 旅游综合：3.45%
  • 景点：3.32%
  • 教育服务：-8.80%

旅游市场复苏趋势

• 游客信心恢复：中国旅游研究院调查显示，三季度有83.6%的人有出游意愿，预示下半年旅游经济将持续复苏。
• 消费结构变化：疫情后旅游需求转向国内市场，景区、酒店等业绩改善显著。
• 亲子游兴起：暑期亲子游订单比例超过45%，研学类产品占比达68%，消费者对旅游体验的多元化、个性化需求增加。
• 5G+文化旅游：十部门发布《5G应用“扬帆”行动计划（2021—2023年）》，推动5G技术与文化旅游融合，打造智慧文旅样板项目。
• 自驾游回暖：1月至5月自驾游出行人次达2.7亿人次，同比增长105.8%，预计在中秋、国庆假期将有更大发展动能。
• 城市休闲游：疫情后城市休闲游恢复较快，与乡村旅游、夜间旅游形成联动，推动文旅融合。

教育行业政策变化

• 暑期托管政策：教育部明确暑期托管服务不得组织集体补课、讲授新课，以看护和兴趣活动为主，强调公益性和自愿性。
• K12培训受限：广州越秀区明确从2021年暑假起，义务教育阶段学科类培训不得在节假日和寒暑假开展，且停止审批新设立此类机构。
• 政策导向转变：教育部原基础教育司司长王文湛指出，校外培训机构应调整办学方向，从应试教育转向素质教育与国家教育中心服务。
• 教育行业风险：K12校外培训监管升级，政策风险加大，但职业教育仍具政策支持空间。

投资建议

旅游板块

• 短期推荐：关注受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头；受益于旅游活动复苏的景区龙头；积极转型并布局免税业务的头部旅行社；以及受益于消费回流的免税板块。
• 中长期推荐：具备优质成长性的演艺主题公园板块龙头。

教育板块

• 关注方向：政策支持的职教龙头，如昂立教育已实现扭亏为盈，具备一定的增长潜力。

风险提示

1. 自然灾害与安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、安全事故等可能对业绩造成负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响相关企业的经营预期。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，存在团队融合与业务拓展风险。

上市公司公告要点

旅游板块

• 峨眉山A：上半年净利润由亏损修正为盈利3000万-3500万。
• 张家界：上半年亏损2200万-2600万，同比减亏。
• 西安旅游：上半年亏损缩小，但受疫情及扩张影响。
• 云南旅游：上半年盈利800万-1200万，同比增长657%-1035.5%。
• 三特索道：上半年盈利200万-800万，营收同比上涨160%。
• 丽江股份：上半年盈利900万-1300万，受疫情及新酒店开业影响。
• 中青旅：上半年扭亏为盈，受益于疫情控制和市场回暖。

教育板块

• 凯文教育：上半年净亏损3200万-3500万。
• 昂立教育：上半年扭亏为盈，净利润约1.62亿元，受益于政府补助与资产处置。
• 传智教育：上半年扭亏为盈，净利润2150万-3224万。
• 中公教育：上半年净亏损5000万-15000万，同比扩大。
• 美吉姆：拟设立教育科技产业投资基金，拓展产业布局。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

研究员信息

• 分析师：陈雯

  • 执业证书编号：S0270519060001
  • 电话：18665372087
  • 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn

• 研究助理：王鹏、李滢

  • 王鹏：电话 15919158497，邮箱 wangpeng1@wlzq.com.cn
  • 李滢：电话 15521202580，邮箱 liying1@wlzq.com.cn