2017-环保督查专题报告：钢铁行业提标带来非电大气治理需求增长_18页-2mb

钢铁行业提标带来非电大气治理需求增长总结

核心内容概述

本文主要分析了2015年中国大气治理行业的投资规模和运行费用，以及电力、建材、钢铁等主要行业的排放情况和治理进展。同时，文中也提及了环保政策的执行情况及对行业的影响，并列举了A股大气治理相关上市公司作为投资标的。

主要观点

• 大气治理行业规模：2015年，工业废气治理固定资产投资规模达到522亿元，运行费用为1866亿元，且运行费用保持较快增长。
• 排放标准趋严：各行业排放标准逐步提高，尤其在电力、钢铁和建材领域，排放标准的提升推动了治理投资需求。
• 电力领域：传统脱硫脱硝改造基本完成，2017~2018年进入超净排放改造高峰期。超低排放标准提出更严格的排放限值，如NOx < 50mg/m³、SO2 < 35mg/m³、PM < 5mg/m³。
• 建材领域：水泥行业脱硝装置安装率超过85%，但排放标准仍有提升空间。
• 钢铁领域：脱硫脱硝安装率超过90%，但与发达国家相比仍略宽松。提标改造将带来约290亿元的新增设备投资需求和87亿元的年维护费用。
• 投资标的：A股大气治理相关上市公司包括龙净环保、清新环境、菲达环保、远达环保、雪浪环境、永清环保，其中部分公司收入和估值数据被列出。

关键信息

大气治理行业数据

• 2015年固定资产投资：522亿元，比2014年的789亿元有所下降，但仍是历史较高水平。
• 2015年运行费用：1866亿元，单位处理费用从2001年的0.69元/千立方米上升至2015年的2.72元/千立方米。
• 排放集中行业：电力、建材、钢铁、化工、有色等行业的工业废气排放占总量的87%。

电力领域治理情况

• 排放标准：火电厂排放标准逐步趋严，2011版标准基本与发达国家接轨。
• 脱硫脱硝完成情况：截至2015年底，煤电脱硫、脱硝占比分别达到93%和95%。
• 超低排放改造：2017~2018年仍处于改造高峰，预计到2019年，超低排放改造占比将达88%。

建材领域治理情况

• 水泥行业排放标准：2013版标准与发达国家相比仍有提升空间。
• 脱硝安装率：2016年超过85%，但效率不高，存在氨逃逸隐患。

钢铁领域治理情况

• 排放标准：2012年修订后的标准略宽松于发达国家。
• 脱硫脱硝安装率：2016年底超过90%。
• 提标改造需求：假设50%完成提标改造，新增设施投资约290亿元，年维护费用约87亿元。

行业与公司数据

行业数据

• 2015年工业废气排放量：68.5万亿立方米，2014年见顶。
• 排放占比：电力、建材、钢铁分别在二氧化硫、氮氧化物、烟尘粉尘排放中占比最高。
• 治理费用占比：电力、建材、钢铁在工业废气治理年运行费用中占比达87%。

上市公司数据

• 收入与毛利：龙净环保、清新环境、菲达环保、远达环保、雪浪环境、永清环保等公司的大气治理收入和毛利数据有所增长。
• 估值情况：各公司2016年和2017年预计的市盈率（PE）有所不同，其中龙净环保和清新环境的PE较低，而菲达环保和远达环保的PE较高。

风险提示

• 政策执行风险：环保政策执行力度或低于预期，可能影响行业增长。

结论

大气治理行业在2015年展现出较高的投资规模和运行费用，主要受电力、建材、钢铁等行业排放标准趋严和治理需求增加的影响。随着环保政策的持续加码，尤其是钢铁行业的提标改造，大气治理行业将迎来新的增长机遇。A股大气治理上市公司如龙净环保、清新环境等，有望受益于行业的发展。然而，政策执行力度不足可能成为行业发展的重要风险因素。