环保督查专题报告之二_钢铁行业提标带来非电大气治理需求增长_16页_2mb

钢铁行业提标带来非电大气治理需求增长总结

核心内容

2015年，我国工业大气治理行业固定资产投资规模达到522亿元，运行费用为1866亿元，保持较快增长。工业废气排放总量在2014年见顶，为69.4万亿立方米，2015年略有下降至68.5万亿立方米。大气治理需求主要集中在电力、建材、钢铁等重点行业，其年运行费用占比达87%。

主要观点

• 电力行业：传统脱硫脱硝改造基本完成，2015年底煤电脱硫、脱硝改造完成率分别为93%和95%。2017~2018年仍处于超净排放改造高峰，预计2015~2019年超低排放改造占比将分别达到18%、47%、70%、80%、88%。超低排放标准要求NOx < 50mg/m³，SO₂ < 35mg/m³，PM < 5mg/m³。
• 建材行业：水泥行业脱硝装置安装率在2016年超过85%，但排放标准仍存在提升空间。2013版水泥排放标准与发达国家相比仍有差距，且SNCR技术应用广泛但脱硝效率不高，存在氨逃逸隐患。
• 钢铁行业：脱硫脱硝安装率在2016年底超过90%，但排放标准略宽松于发达国家。2017年6月，环保部发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项标准修改意见，特别排放区域排放标准拟提高，预计若50%完成提标改造，将新增290亿元设备投资需求，年维护费用约87亿元。

关键信息

• 排放集中度：电力、钢铁、化工、建材、有色行业占工业废气排放总量的87%，其中电力在二氧化硫、氮氧化物、烟尘排放中占比最高，分别为36%、46%、21%。
• 排放标准：火电行业自1991年起逐步趋严，2011版标准已接近发达国家水平。水泥行业2013版标准仍需提升。钢铁行业2012版标准略宽松于发达国家。
• 运行费用增长：工业废气处理单位费用从2001年的0.69元/千立方米上升至2015年的2.72元/千立方米，主要受排放标准趋严和成本上升影响。
• 投资标的：A股大气治理主要标的包括龙净环保、清新环境、菲达环保、远达环保、雪浪环境、永清环保，其收入和估值数据详见相关表格。
• 风险提示：环保政策执行力度可能低于预期，影响行业投资和发展。

行业数据概览

行业投资逻辑

大气治理行业受益于环保政策的持续推进和排放标准的不断趋严，特别是钢铁行业提标带来的设备投资需求增长，为行业整体发展提供了新的动力。

投资标的分析

估值概况

结论

随着环保政策的加强和排放标准的提升，大气治理行业迎来新的发展机遇，特别是钢铁行业的提标改造，将带来显著的设备投资需求增长。电力、建材等传统行业虽已基本完成改造，但仍需关注其运行费用和维护需求。行业整体呈现稳定增长趋势，投资标的具有一定的吸引力，但需注意政策执行力度及市场环境变化带来的风险。