20151221-安信证券-新能源汽车年度策略报告_大国重器,百炼成钢_29页_1mb

新能源汽车年度策略报告总结

核心内容概述

2015年新能源汽车行业迎来快速发展，政策驱动与市场潜力共同推动行业变革。报告从五大投资主线出发，分析新能源汽车产业链各环节的发展趋势与投资机会。

主要观点与关键信息

1. “中国版 ZEV”即将实行

• 碳排放目标：中国单位GDP二氧化碳排放目标为2030年比2005年下降60-65%，新能源汽车是实现这一目标的关键。
• ZEV联盟：包括德国、英国、美国加州等在内的ZEV联盟承诺到2050年全面禁止传统动力汽车销售。
• 燃料积分制度：2016年起实施，2020年乘用车平均油耗目标为5L/100km，倒逼传统车企转型新能源。
• 车企战略：比亚迪、北汽新能源、上汽集团、长安汽车、吉利、奇瑞、江淮、广汽、中国一汽等均制定了新能源发展战略。

2. 新兴商业模式正在改变汽车行业生态

• 共享化趋势：分时租赁在国外已成成熟模式，国内已突破百家，如杭州时空小滴计划2016年投放5万辆电动车。
• 互联网平台结合：滴滴打车与新能源汽车结合，推动电动专车和巴士发展，预计2020年新能源汽车接入其平台可能达20万辆。
• 商业模式创新：通过分时租赁和互联网出行平台，新能源汽车可以解决限购城市牌照问题，降低运营成本。

3. 新能源汽车拥抱能源互联网

• 电网接入问题：新能源汽车大规模接入电网将造成用电侧随机性，能源互联网通过电力电子和信息技术进行调度管理。
• 充电站角色：充电站可作为分布式发电主体，结合光伏发电和储能，实现发电与售电一体化。
• 充电桩作用：充电桩不仅是充电端口，更是信息交互的枢纽，支持智能管理、需求响应和电价定制。
• 售电侧放开：售电侧放开将促进充电与可再生能源和储能结合，推动新能源汽车与能源互联网深度融合。

4. 梯次利用和循环经济风口渐起

• 电池寿命与利用：新能源汽车动力电池寿命约3-4年，退役后可进行梯次利用或回收。
• 梯次利用场景：电池容量降至80%时可用于储能或专用车，降至50%以下时可回收提炼原材料。
• 经济性与环保性：梯次利用可降低使用成本，实现循环经济，同时减少环境污染。

5. 技术变革引领产业方向

• 关键材料：高端三元材料、六氟磷酸锂、湿法隔膜、碳纤维复合材料是新能源汽车产业链的重要组成部分。
• 技术趋势：正极材料向三元材料转变，六氟磷酸锂全球性紧缺，湿法隔膜国产化进程加快，碳纤维复合材料用于车身轻量化。

投资建议

• 重点推荐：
  • 第一条主线：大洋电机、国轩高科、当升科技，重点关注方正电机。
  • 第二条主线：大洋电机、猛狮科技、康盛股份，重点关注科泰电源。
  • 第三条主线：阳光电源、科陆电子、猛狮科技。
  • 第四条主线：格林美。
  • 第五条主线：当升科技、天赐材料、胜利精密。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期：政策执行力度、技术突破、市场接受度等不确定因素可能影响行业增长。

产业链布局

• 车企与产业链关系：各车企在动力电池、电机、电控、BMS、PACK等方面与上下游企业形成紧密合作，如北汽与SK、普莱德、大陆等合作，上汽与上海捷新、万向合作，一汽与CATL、上海电驱动合作，吉利与波士顿动力、德沃士合作，奇瑞与万向合作，江淮与国轩高科、力神、华霆动力合作。

未来展望

• 行业增长：新能源汽车市场将快速增长，预计2020年销量突破30万辆，2025年有望成为全球第一大市场。
• 政策与市场双重驱动：碳排放政策、积分制度、共享出行模式、能源互联网等共同推动新能源汽车发展。
• 投资机会：新能源汽车产业链各环节具备高成长潜力，技术储备与产业链布局是关键投资逻辑。

结论

新能源汽车作为低碳经济的重要组成部分，正在全球范围内加速发展。中国作为全球最大新能源汽车市场，政策与市场双重驱动下，新能源汽车产业链将迎来爆发式增长，五大投资主线具备明确的投资价值，重点关注技术领先与产业链布局完善的龙头企业。