20210323-兴业证券-医药行业周报_医药板块_渐入佳境_估值和基本面均逐步具备吸引力_13页_1mb

医药板块周报总结（2021.03.15-2021.03.19）

核心内容

• 医药板块表现：本周医药生物板块下跌0.79%，跑输沪深300指数2.71%。医药板块自年初以来累计下跌7.31%，处于29个一级子行业中的第21位。
• 估值与基本面：医药板块估值逐步具备性价比，2021年估值锚为50倍，PEG为1.5-2倍。随着一季报业绩的释放，医药板块具备业绩驱动的投资机会。
• 行业政策与事件：3月15日发布第二批鼓励仿制药品目录，推动仿制药发展。3月18日召开医疗卫生行业综合监管督察反馈会议，强调加强监管和整改。
• 投资策略：2021年医药行业以结构性行情为主，建议关注业绩高增长和景气度好的公司。重点推荐“海马组合”（恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科）和细分赛道龙头。
• 推荐组合：稳健配置组合包括爱尔眼科、迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新；积极进取组合包括药明康德、金域医学、药石科技、心脉医疗。

主要观点

• 业绩反弹：2021Q1医药板块多数企业实现业绩反弹，全年业绩有望持续向好。预计2021Q1归母净利润同比增幅50%以上的公司占21%（32.8%）。
• 板块分化：不同子行业表现不一，CXO、医疗服务、部分生物制品和医疗器械表现较好，受益于业务恢复和政策支持。
• 估值合理：医药板块估值已逐步进入合理区间，头部公司估值合理，未来有望获得较好回报。
• 政策支持：鼓励仿制药目录和加强监管政策为行业带来一定利好，但也带来政策性风险。

关键信息

重点公司及评级

推荐组合

稳健配置组合

• 爱尔眼科：国内医疗服务龙头企业，行业地位稳固。股价催化剂：需求反弹、业绩强劲恢复；风险因素：外延扩张不及预期。
• 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理。股价催化剂：新产品品类放量超预期；风险因素：后续业绩不达预期。
• 恒瑞医药：创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期。股价催化剂：业绩超预期、新品获批；风险因素：短期压力使新品推广慢于预期。
• 长春高新：国内生物医药领域具有一定技术领先优势。股价催化剂：新产品放量驱动，公司整体经营趋势有望逐步向上；风险因素：主力品种销售低于预期、新品上量低于预期。

积极进取组合

• 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出。股价催化剂：新业务板块高速成长；风险因素：海外业务波动、解禁压力。
• 金域医学：第三方检验龙头，检验室迎来业绩收获期。股价催化剂：公司业绩加速；风险因素：新检验室运营不达预期。
• 药石科技：国内分子砌块龙头企业之一，有望分享全球CRO产业向发展中国家转移的红利。股价催化剂：订单需求旺盛，新签订单增长快；风险因素：产能释放不及预期、核心研发人员流失。
• 心脉医疗：血管介入领域医疗器械国产先锋，布局主动脉领域多款独家产品。股价催化剂：药物球囊获批上市，外周领域进入快速成长期；风险因素：核心产品销售不达预期、新产品研发失败。

风险提示

• 核心资产估值高位：部分核心资产估值处于高位，存在回调风险。
• 行业政策性风险：行业监管政策可能对部分企业造成影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。

结论

医药板块在2021年一季度逐步恢复，估值和基本面均具备吸引力。建议投资者关注一季报业绩高增长的公司，尤其是“海马组合”和细分赛道龙头。同时，需注意政策风险和市场竞争加剧等潜在风险。