20210323-渤海证券-医药行业周报_结构性机会显现_关注业绩高增长个股_13页_941kb

报告摘要

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体上涨1.52%，但跑输沪深300指数2.90个百分点，在申万28个一级子行业中排名第6位。子板块中，生物制品和化学制药涨幅居前，分别为2.86%和2.32%，而医疗服务板块小幅下跌，跌幅为0.10%。板块整体TTM估值为40.31倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为60.39%。个股方面，哈三联、人福医药和昂利康涨幅领先，济民制药、贵州百灵和九典制药跌幅居前。

主要观点

结构性机会显现：医药板块估值调整后，部分细分领域出现结构性机会，特别是受疫情影响业绩表现不佳的CXO、医疗服务、处方药和非疫情相关医疗器械等板块。
长期配置逻辑不变：分析师建议持续关注创新药及其“卖水者”、医保免疫板块和高端医疗器械等具备长期增长潜力的领域。
重点个股推荐：恒瑞医药、复星医药、药石科技、迈瑞医疗、安图生物、开立医疗、一心堂、智飞生物被推荐为增持标的。

关键信息

行业要闻

四川医保分类管理
- 18个高值药品实行“双通道供药保障”。
- 88个单行支付药品实行“五定”管理（定认定机构、定治疗机构、定责任医师、定供药机构、实名制管理）。
- 省本级医保支付比例为75%。
浙江医保准入机制完善
- 提出七类药品的挂网方式，包括短缺药、医保基药品种、生物制品、儿科药等。
- 有无挂网价等情况将作为准入路径的依据。
上海医联体药品集采
- 启动15个药品的集中议价采购，涉及抗感染药、代谢药和心血管药物。
- 采购计划要求医疗机构采购中选药品不低于中选前一年度采购数量的60%，且不低于本年度同品规采购数量的60%。
- 原研药中选比例不低于80%，一致性评价药不低于70%。
- 中选规则综合考虑临床用药评价、历史采购量占比、医疗机构覆盖率等维度。
新修订《医疗器械监督管理条例》
- 2021年6月1日起施行。
- 包含促进产业发展、鼓励创新、简化审批、实施唯一标识制度等内容。
成都罕见病用药保障机制
- 单独设立罕见病用药保障资金，首批纳入7款药物。
- 年度药品费用限额为46万元，医保支付限额为40万元，个人负担限额为6万元。

公司公告亮点

信达生物
- Parsaclisib（IBI-376）拟纳入突破性治疗，用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤。
- 该药物已在中国开展II期临床试验，显示出良好疗效。
恒瑞医药
- SHR6390片联合氟维司群用于乳腺癌治疗拟纳入突破性治疗。
- 注射用卡莫司汀简略新药申请获FDA批准。
丽珠集团
- 与天津天士力签署协议，受让4400万股股份，占天津同仁堂40%。
- 重组新型冠状病毒融合蛋白疫苗获得临床试验批件。
百奥泰
- 阿达木单抗注射液新增适应症及规格，获批用于多关节型幼年特发性关节炎。
- 重新递交H股上市申请。
万泰生物
- 两款新冠检测产品获得欧盟CE认证。
佰仁医疗
- 肺动脉瓣及输送系统通过伦理审查并完成备案。
昊海生科
- 收购亨泰光学，获得myOK角膜塑形镜产品独家经销权。
- 眼科业务成为公司第一大板块，逐步推进近视矫正产品布局。
圣湘生物
- HBV RNA定量检测试剂盒纳入优先审批名单。
奥赛康
- 与药明康德合作开发针对NSCLC治疗的新药。
复星医药
- 控股子公司重庆药友获得YP01001胶囊用于晚期实体瘤治疗的临床试验批准。
微芯生物
- 西奥罗尼获得临床试验批准，是一款多靶点多通路选择性激酶抑制剂。
前沿生物
- 艾可宁在厄瓜多尔获批上市，用于HIV-1感染治疗，具有一定的临床不可替代性。
智飞生物
- 重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）获得紧急使用批准。
贝达药业
- MCLA-129注射液用于治疗晚期实体瘤，是一款双特异性抗体药物。

投资策略

关注领域：建议关注受疫情影响业绩表现不佳的细分领域，如CXO、医疗服务、处方药和非疫情相关的医疗器械。
长期配置逻辑：创新药及其“卖水者”、医保免疫板块、技术先行的高端医疗器械仍是长期配置重点。
重点推荐个股：恒瑞医药、复星医药、药石科技、迈瑞医疗、安图生物、开立医疗、一心堂、智飞生物。

风险提示

政策推进不达预期。
企业药物研发失败风险。
市场大幅波动风险。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
公司评级标准	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
公司评级标准	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
公司评级标准	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
行业评级标准	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
行业评级标准	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

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