20181030-华创证券-浪潮信息-000977.SZ-2018年三季报点评_收入高速增长_服务器龙头强者愈强_4页_793kb

浪潮信息（000977）2018年三季报总结

核心内容

浪潮信息在2018年前三季度实现了显著的收入和利润增长，展现出强劲的发展势头。公司营业收入达到335.96亿元，同比增长102.62%；归母净利润为3.72亿元，同比增长48.76%；扣非归母净利润为3.41亿元，同比增长88.24%。Q3单季度收入增长93.04%，归母净利润增长65.71%。公司持续领跑中国服务器市场，全球市场份额增长至9.1%，在中国市场占据29.1%的份额，且在云服务器领域以22%的出货量份额位居全球第一。

主要观点

• 收入增长强劲：公司前三季度收入增长远超市场预期，Q3增速依然保持高位，有效缓解了市场对服务器需求下滑的担忧。
• 盈利能力提升：尽管Q3毛利率有所下滑，但前三季度毛利率提升0.27个百分点，显示公司成本控制能力增强。
• JDM业务模式优势：JDM（Jointly Developed Machine）模式是公司快速发展的关键，已获得全球主要CSP（Cloud Service Provider）的认可，未来有望进一步扩大市场份额。
• 股权激励计划完成：公司完成了2018年股权激励计划的授予登记，激励范围广且行权条件较高，有助于激发员工积极性，推动公司业绩释放。
• 投资建议：公司未来三年净利润预计分别为6.18亿元、8.85亿元、12.60亿元，对应PE分别为36倍、25倍、18倍，维持“强推”评级。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 大客户毛利率持续下降

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

股票信息

• 当前价：17.36元
• 12个月内最高价/最低价：29.44元 / 15.17元

未来展望

公司未来三年的营收和净利润增速均保持稳定增长，预计营收年均增长率约为40%，净利润年均增长率约为40%。随着JDM模式的深化和AI服务器的全面布局，公司有望进一步巩固其在全球服务器市场的领先地位，提升市场份额和盈利能力。

团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健（清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券）
• 分析师：邓芳程（华中科技大学硕士，曾任职于长江证券）
• 助理研究员：刘逍遥（中国人民大学管理学硕士）

联系方式

华创证券机构销售通讯录

华创证券研究所地址

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价。报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，且可能因市场变化而调整。投资者应根据自身情况自主作出投资决策，并承担相应风险。