20230308-国海证券-神州泰岳-300002.SZ-2022年度业绩快报点评_游戏出海利润持续释放_持续关注人工智能业务落地情况_8页_470kb

神州泰岳（300002）2022年度业绩快报点评总结

核心内容

神州泰岳（300002）在2022年实现营业收入48.0亿元，同比增长11.2%；归母净利润5.5亿元，同比增长42.5%；扣非归母净利润4.7亿元，同比增长48.4%。公司作为游戏出海龙头，其游戏业务持续贡献主要收入和利润，同时软件与信息技术服务业务稳健发展，创新业务有望在2023年实现突破。

主要观点

游戏业务表现

• 壳木游戏：公司全资子公司壳木游戏专注于海外市场，坚持研运一体模式，2022年位列中国游戏厂商出海收入榜第8名。
• SLG产品：旗下《旭日之城》和《战火与秩序》在海外市场表现稳健，其中《旭日之城》2022年在国内iOS畅销榜平均排名第85名，在美国和日本iOS畅销榜排名第26名。
• 新品储备：公司在国内已获版号待上线的2款产品为《无尽苍穹》和《硝烟启示录》，《无尽苍穹》于2023年1月开启测试，表现值得期待。
• 汇率影响：2022年美元汇率上升带来显著汇兑收益，对公司利润产生积极影响。

软件与信息技术服务业务

• 传统ICT运营管理：公司在中国IT服务管理市场中占有率连续多年保持第一，是中国移动、中国联通、中国电信的重要合作伙伴。
• 物联网/通讯业务：主要产品涵盖智慧安防、专网通信、电力业务，自研产品获得电力行业龙头客户认可，成为新的业绩增长点。
• 创新业务：公司专注于自然语言处理（NLP）及大数据技术的融合应用，已向公安、政府、气象、环保、金融、服务等行业提供解决方案，预计2023年将贡献业绩增量。

关键信息

财务数据（2023/03/08）

• 当前价格：6.29元
• 52周价格区间：3.36-7.03元
• 总市值：12,335.27百万
• 流通市值：11,101.52百万
• 总股本：196,109.20万股
• 流通股本：176,494.81万股
• 日均成交额：365.80百万
• 近一月换手率：6.52%

盈利预测（2022-2024）

业务拆分与增长趋势

毛利率预测

投资评级

• 评级：买入（首次覆盖）
• 理由：公司是游戏出海龙头，主力SLG产品长线运营稳定贡献业绩，2023年新品增量值得期待；传统计算机业务持续优化、稳健运营，创新业务有望扭亏，看好公司游戏+计算机双主业长期发展。

风险提示

• 政策监管趋严
• 市场竞争加剧
• 流量成本上升
• 计算机业务经营情况不及预期
• 创新业务发展不及预期
• 新产品上线进度及表现不及预期
• 在运营游戏产品生命周期不及预期
• 核心人才流失
• 玩家偏好改变
• 公司治理/资产减值/解禁减持风险
• 市场风格切换
• 行业估值中枢下行

投资者适当性声明

本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。

分析师承诺

分析师均具有证券投资咨询执业资格，报告内容真实反映其研究观点，不因报告内容收取任何形式的补偿。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告信息来源于公开资料及合法获得的内部外部报告，不保证其准确性及完整性。本报告不构成对任何人的投资建议，投资者需自行判断。本公司及其员工不为因使用本报告引起的任何损失承担责任。