20230228-华创证券-神州泰岳-300002.SZ-2022年业绩快报点评_业绩表现符合预期_看好2023年游戏业务保持增长_计算机业务梳理聚焦_5页_672kb

神州泰岳（300002）2022年业绩快报总结

核心内容

神州泰岳于2023年2月25日发布2022年业绩快报，全年实现营收48亿元（yoy+11.25%），归母净利润5.48亿元（yoy+42.54%），扣非归母净利润4.73亿元（yoy+48.44%），整体业绩表现符合预期，保持较好增长。

主要观点

游戏业务表现

• 游戏业务是公司主要的利润来源，其海外SLG（策略类游戏）表现优异。
• 公司旗下主要游戏《战火与秩序》和《旭日之城》在海外收入排名前列，位列中国游戏厂商出海收入TOP6。
• 2022年Q4营收15.64亿元（yoy+16%），归母净利润1.65亿元（yoy-4.36%，qoq+2.23%），扣非归母净利润1.41亿元（yoy-4.87%，qoq+13.72%），环比增长，但同比有所下滑。

计算机业务调整

• 公司对计算机业务进行梳理，推进出售部分子公司资产，聚焦核心业务。
• 2023年有望受益于业务聚焦，实现更多业绩增长。
• 物联网及NLP等新业务处于拓展阶段，关注后续订单落地情况。

关键信息

财务数据

• 营收：2022年预计47.99亿元，同比增速11.2%，2023年预计54.53亿元，同比增速13.6%。
• 归母净利润：2022年预计5.49亿元，同比增速42.8%，2023年预计6.79亿元，同比增速23.7%。
• 每股盈利：2022年预计0.28元，2023年预计0.35元。
• 市盈率：2022年为22倍，2023年为18倍，2024年为15倍。
• 市净率：2022年为17.9倍，2023年为15.9倍，2024年为2倍。
• 目标价：7.46元，当前股价为6.06元，维持“推荐”评级。

财务预测表

风险提示

• 游戏版号政策变化
• 海外投放成本快速提升
• 下游行业资本开支不及预期
• 计算机业务扭亏幅度不及预期

投资建议

• 公司游戏业务出海竞争力强，SLG赛道长线潜力突出，2023年有望保持增长。
• 计算机业务梳理聚焦，物联网及NLP等新业务拓展值得期待。
• 综合考虑，公司2023年整体业务贡献有望增加，目标价7.46元，维持“推荐”评级。

附录：财务预测表（部分）

公司基本数据

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

相关研究报告

• 《神州泰岳（300002）深度研究报告：双轮驱动，游戏出海保障长线业绩，计算机业务拥抱数字经济时代》
• 《神州泰岳（300002）：年报点评：“2+2”战略开启成长新阶段》

团队介绍

• 组长，首席研究员：刘欣（中国人民大学硕士，TMT行业研究专家）
• 分析师：张静雯（中国人民大学硕士，2021年加入华创证券研究所）
• 研究员：费磊（南开大学硕士，2021年加入华创证券研究所）
• 助理研究员：廖志国（莫纳什大学硕士，2021年加入华创研究所）

联系方式

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