20240222-天风证券-神州泰岳-300002.SZ-2023年业绩快报点评_长线游戏持续爬坡_新产品周期有望到来_3页_248kb

神州泰岳（300002）2023年业绩快报点评总结

核心内容

神州泰岳2023年全年营业收入约59.6亿元，同比增长24%；归母净利润约8.9亿元，同比增长65%；扣非归母净利润约8.3亿元，同比增长87%。2023年第四季度，公司营业收入约19.1亿元，同比增长22%，环比增长37%；归母净利润约3.3亿元，同比增长108%，环比增长108%；预计扣非归母净利润约3亿元，同比增长163%，环比增长91%。整体来看，公司2023年业绩表现强劲，特别是在游戏业务方面，实现了持续增长。

主要观点

• 游戏业务持续增长：公司长线运营的游戏《旭日之城》上线五年多，其流水仍处于爬坡期，2023年上半年月均流水达3500万美元。2023年三季度，公司对《旭日之城》进行了内容更新和投放策略调整，预计将在第四季度进入收获期。
• 新游戏布局：公司预计在2024年海外发行两款新游戏《代号DL》和《代号LOA》，均属于SLG融合模拟经营玩法，分别以科幻和文明为主题，标志着公司可能进入新一轮产品周期。
• AI业务拓展：公司在智能催收业务的基础上，推出“泰岳智呼”平台，拓展至智能电销业务线，进一步推动AI商业化进程。
• 财务表现亮眼：2023年公司归母净利润同比增长65%，扣非归母净利润同比增长87%。预计2024年及2025年净利润将分别增长15.35%和22.24%。
• 估值合理：截至2024年2月22日，公司股价对应2023-2025年PE分别为24/21/17倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

产品与市场表现

• 《旭日之城》：2023年10月至12月，该游戏在Data.ai排名稳定在第6位，较2023年7月至9月排名有所提升，也优于2022年同期排名。
• 《战火与秩序》：2023年10月至12月，该游戏排名为18/23/23，较2023年7月至9月排名有所波动，但整体表现优于2022年同期。
• 2024年新游戏：公司计划在海外发行《代号DL》和《代号LOA》，这两款游戏融合SLG与模拟经营玩法，分别以科幻和文明为主题。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：公司2023-2025年预测归母净利润分别为8.9/10.3/12.6亿元，同比增长分别为65%/15%/22%。
• 估值分析：公司当前股价对应2023-2025年PE分别为24/21/17倍，显示出较好的投资价值。

风险提示

• 行业监管风险
• 海外宏观消费环境不确定性
• 海外SLG游戏品类竞争格局加剧
• 新游戏上线时间不确定性
• 业绩快报为初步测算，具体财务数据以年报为准

总结

神州泰岳在2023年实现了营业收入和净利润的显著增长，特别是在游戏出海和AI业务拓展方面表现突出。公司核心游戏《旭日之城》流水持续增长，新游戏《代号DL》和《代号LOA》有望推动公司进入新一轮产品周期。同时，公司AI业务的商业化推进也为未来发展提供了新的增长点。基于良好的财务表现和合理的估值，公司维持“买入”评级，投资者可关注其未来在游戏和AI领域的持续发展。