20231101-国海证券-韵达股份-002120.SZ-2023年三季报点评_费用端改善明显_期待量价拐点_5页_415kb

韵达股份2023年三季报点评总结

核心业绩: 2023年第三季度，韵达股份营收同比下降9.1%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长5146%和1019%，主要受益于业务量增长636%。单票收入下降，但费用端优化显著。

关键驱动因素: 费用控制有效，单票费用创新低；旺季预期强劲，9月快递单价环比上升，量价有望双修复。

未来展望: 维持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入分别为48648亿元、54628亿元、61212亿元，对应归母净利润增长率11%和35%。PE估值从当前1603倍降至954倍。

风险提示: 市场竞争加剧、行业景气度波动、监管变化、成本控制不及预期等。