20230206-国投安信期货-大宗商品周度报告_等待需求数据验证_风险释放后商品或震荡运行_10页_1mb

商品市场周报总结

核心内容概述

上周商品市场整体下行，跌幅为 2.27%，各板块均出现不同程度的下跌。其中，能化板块跌幅最大，为 4.18%，黑色板块和贵金属板块分别下跌 2.99% 和 1.47%，有色板块下跌 1.33%，农产品板块微跌 0.33%。整体来看，市场情绪偏弱，资金流出明显，尤其在能化板块。

主要观点

• 市场情绪与预期落差：疫情防控放开后，市场对需求恢复抱有较高预期，导致春节前工业品板块涨幅较大。但节后实际基本面数据偏弱，市场开始交易预期落空的风险，叠加美元反弹压制商品表现。
• 需求验证阶段来临：本周将是需求改善的验证期，商品下游工厂将在元宵节后逐步复工，市场或迎来新的波动。
• 板块表现分化：
  • 贵金属：美元反弹压制贵金属，黄金和白银均承压。
  • 有色：受季节性累库影响，板块震荡调整为主。
  • 黑色：螺纹钢库存高企，需求复苏预期未兑现，板块承压。
  • 能化：油价回落，供需面缺乏主线驱动，板块震荡运行。
  • 农产品：生猪延续弱势，棉花价格有所回升，市场关注需求恢复情况。

关键信息

各板块涨跌幅与波动率

基本面分析

• 能化板块：油价回落，全球央行紧缩政策压制市场情绪，OPEC+产量政策支撑有限，板块或震荡运行。
• 黑色板块：螺纹钢库存高企，需求复苏预期未兑现，但地产利好政策支撑市场。
• 有色板块：节后复工有限，季节性累库压力持续，但部分品种下游开工率回升，短期震荡为主。
• 农产品板块：生猪弱势震荡，棉花价格回升，下游订单恢复预期支撑短期偏强表现。

资金与流动性

• 全市场上周资金净流出，能化板块资金流出显著。
• 各品种持仓量和成交量变化反映市场活跃度，多数品种持仓量下降，成交量波动较大。

预判趋势与操作建议

• 黄金：短期承压，建议观望。
• 白银：受美元反弹压制，短期偏空。
• 铜：震荡调整，操作空间有限。
• 镍：短期上涨，但波动率下降，需谨慎。
• 铝：震荡偏空。
• 锡：震荡偏空。
• 锌：震荡偏空。
• 螺纹钢：震荡偏空。
• 铁矿石：震荡偏空。
• 焦炭：震荡偏空。
• 焦煤：震荡偏空。
• 热卷：震荡偏空。
• 原油：震荡运行。
• 燃料油：震荡偏空。
• 棉花：震荡偏强。
• 白糖：震荡偏强。
• 豆粕：震荡偏强。
• 豆油：震荡偏空。
• 棕榈油：震荡偏空。
• 玻璃：震荡偏空。
• 纯碱：震荡偏强。

投资建议

在风险释放后，商品市场或将进入震荡阶段，建议关注以下几点：

• 需求验证：元宵节后下游复工情况是关键。
• 政策影响：地产利好政策对黑色板块有支撑作用。
• 资金流向：资金流出情况对板块走势有较大影响。
• 波动率变化：波动率收窄可能意味着市场趋于平稳。

联系信息

• 分析师：朱赫、胡静怡
• 投资咨询号：Z0015192
• 期货从业资格号：F3071059、F03090299
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn