20230213-国投安信期货-大宗商品周报_仍在需求验证阶段_商品或延续震荡走势_10页_1mb
报告摘要
商品市场周报总结
核心内容概述
上周商品市场整体微跌0.7%，其中贵金属和有色板块分别下跌3.36%和1.62%，农产品和能化板块微跌0.79%和0.24%，黑色板块微涨0.37%。整体市场处于震荡走势，部分品种表现分化，如燃料油、原油和生猪涨幅较大，而白银、锡和苹果跌幅明显。
主要观点
- 美元指数反弹压制商品走势：美国1月非农数据表现良好，鲍威尔等官员释放偏鹰信号，美元指数弱反弹对商品形成压制，尤其是贵金属和有色板块。
- 国内需求验证阶段：国内需求改善仍偏慢，但处于逐渐验证的阶段，预期支撑仍存，短期内商品市场或以震荡为主。
- 各板块表现分化：
- 贵金属：受美债收益率和美元指数阶段性回升影响，贵金属延续回落调整。若美国1月通胀数据回落，贵金属可能止跌反弹。
- 有色板块：供需两端有所回升，但下游消费恢复缓慢，累库节奏放缓，受美元反弹压制，短期以调整为主。
- 黑色板块：元宵节后下游复工复产带动需求环比好转，但实际需求复苏仍需观察，短期震荡为主。
- 能源化工：受沙特调高OSP、土耳其地震影响油价强势反弹，俄罗斯减产强化供应偏紧预期，油价短期或延续震荡偏强。化工聚酯原料价格下跌，估值偏低，下行空间有限。
- 农产品：生猪供应端大猪抛售接近尾声，政策托底预期增强，猪价预计触底回升。软商品需求一般，短期偏稳运行。
关键信息
各品种主力价格走势
| 商品类别 | 品种 | 主力结算价 | 涨跌幅(%) | 20日年化波动率 | 波动率变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | 黄金 | 411.98 | -2.21% | 10.33% | +10.93% |
| 贵金属 | 白银 | 4,970.00 | -5.76% | 25.24% | +1.89% |
| 有色金属 | 铜 | 68,480.00 | -0.55% | 16.65% | -11.50% |
| 有色金属 | 镍 | 216,020.00 | -2.43% | 37.22% | -3.50% |
| 有色金属 | 铝 | 18,740.00 | -1.70% | 17.77% | -11.41% |
| 有色金属 | 锡 | 219,290.00 | -4.57% | 35.95% | +16.47% |
| 有色金属 | 锌 | 23,265.00 | -3.74% | 18.23% | +7.21% |
| 黑色 | 螺纹钢 | 4,058.00 | +0.67% | 14.56% | -16.21% |
| 黑色 | 铁矿石 | 860.50 | +1.71% | 32.87% | -2.45% |
| 黑色 | 焦炭 | 2,761.00 | +0.66% | 20.37% | -9.02% |
| 黑色 | 焦煤 | 1,842.50 | +2.22% | 20.80% | -17.53% |
| 黑色 | 热卷 | 4,141.00 | +2.10% | 14.49% | -12.64% |
| 黑色 | 硅铁 | 8,002.00 | -1.01% | 17.95% | -5.28% |
| 黑色 | 不锈钢 | 16,590.00 | -1.13% | 17.21% | -7.19% |
| 能源化工 | 原油 | 552.10 | +3.78% | 31.35% | -8.29% |
| 能源化工 | 燃料油 | 2,756.00 | +6.29% | 39.18% | -9.49% |
| 能源化工 | 沥青 | 3,818.00 | -0.50% | 19.66% | +0.37% |
| 能源化工 | 天然橡胶 | 12,620.00 | -0.67% | 17.20% | -15.60% |
| 能源化工 | PTA | 5,502.00 | -2.03% | 26.10% | -1.79% |
| 能源化工 | PVC | 6,229.00 | +0.23% | 16.45% | +18.47% |
| 能源化工 | 聚乙烯 | 8,146.00 | -1.73% | 12.99% | -10.84% |
| 能源化工 | 聚丙烯 | 7,832.00 | -1.72% | 12.82% | -14.53% |
| 能源化工 | 苯乙烯 | 8,321.00 | -2.14% | 22.62% | -9.75% |
| 能源化工 | 甲醇 | 2,615.00 | -2.13% | 18.69% | -11.29% |
| 能源化工 | 乙二醇 | 4,135.00 | -2.77% | 20.20% | -9.10% |
| 能源化工 | 玻璃 | 1,529.00 | -2.86% | 29.37% | -1.88% |
| 能源化工 | 纯碱 | 2,905.00 | -2.25% | 19.34% | +10.81% |
| 农产品 | 棉花 | 14,620.00 | -2.53% | 15.09% | +33.06% |
| 农产品 | 白糖 | 5,941.00 | +0.27% | 11.04% | -11.87% |
| 农产品 | 玉米 | 2,768.00 | -2.33% | 10.71% | +3.58% |
| 农产品 | 苹果 | 8,569.00 | -3.68% | 21.76% | -18.15% |
| 农产品 | 淀粉 | 2,885.00 | -0.65% | 11.27% | -15.63% |
| 农产品 | 豆一 | 5,569.00 | +0.00% | 9.69% | -4.09% |
| 农产品 | 豆粕 | 3,845.00 | -0.65% | 16.45% | -5.84% |
| 农产品 | 豆油 | 8,670.00 | +1.19% | 18.32% | +5.86% |
| 农产品 | 棕榈油 | 7,898.00 | +2.73% | 21.27% | -0.19% |
| 农产品 | 菜粕 | 3,173.00 | -0.84% | 19.64% | -0.36% |
| 农产品 | 菜油 | 9,854.00 | +0.75% | 17.60% | -1.03% |
| 农产品 | 纸浆 | 6,684.00 | -2.02% | 22.96% | -2.30% |
| 高产品 | 鸡蛋 | 4,348.00 | -2.62% | 9.38% | +37.48% |
| 高产品 | 生猪 | 14,415.00 | +1.84% | 31.81% | +3.64% |
资金流动情况
- 全市场上周净流入近50亿，仅贵金属板块出现资金流出。
- 贵金属板块中，黄金和白银分别净流出约6.45%和16.03%。
- 有色板块整体资金流入，其中铜、铝、锡等品种资金流入明显。
- 黑色板块资金流入，螺纹钢、铁矿石等品种资金流入显著。
- 能源化工板块资金流入，原油和燃料油资金流入较多。
- 农产品板块资金流入，白糖、豆油等品种资金流入显著。
投资建议
- 贵金属：若美国1月通胀数据回落，贵金属可能止跌反弹，否则继续调整。
- 有色板块：供需回升，但受美元压制，短期以调整为主。
- 黑色板块：需求环比好转，但实际需求复苏待观察，震荡为主。
- 能源化工：油价短期震荡偏强，化工聚酯原料价格下跌，估值偏低，下行空间有限。
- 农产品：生猪价格预计触底回升，软商品需求一般，短期偏稳运行。
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