> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周度总结（2026年6月28日） ## 核心内容概述 本周商品市场整体下行，周跌幅达4.69%，其中贵金属板块跌幅最大，为8.74%。能化、有色和黑色板块分别下跌5.46%、4.29%和1.2%，而农产品微涨0.38%。市场资金流动方面，贵金属和能化板块资金流出明显，而农产品和黑色板块出现小幅净流入。整体来看，商品市场受美元走强和宏观情绪影响，震荡运行趋势明显。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **整体表现**：商品市场周度下跌4.69%，贵金属领跌，能化、有色和黑色板块跌幅较大，农产品微涨。 - **具体品种表现**： - 涨幅较大的品种：生猪（+2.45%）、豆一（+2.4%）、豆粕（+1.09%）。 - 跌幅较大的品种：白银（-13.83%）、原油（-8.12%）、苯乙烯（-7.76%）。 - **波动率变化**：20日平均波动率小幅回调，黑色板块波动率下降明显，而有色、贵金属和软商品波动率上升。 - **资金流动**：全市场规模大幅缩减，资金流出集中在贵金属和能化板块，农产品和黑色板块小幅净流入。 ### 2. 市场展望 - **贵金属板块**：短期受美联储鹰派立场和美元指数高位压制，但原油价格回落可能缓解通胀压力，板块或震荡运行。 - **有色板块**：受美元和宏观情绪影响，板块承压回落。随着加息交易接近尾声，短期下跌斜率或放缓，震荡为主。 - **黑色板块**：表需下滑、产量回落、库存累积，铁水环比增加但盈利转弱，未来减产压力加大。需求走弱速度或快于供给收缩，板块整体承压。 - **能源板块**：地缘风险升温为油价提供支撑，但霍尔木兹海峡通航恢复，基本面仍偏紧，油价或维持弱势震荡。 - **化工板块**：成本端拖累，板块承压。沥青因供应收缩和低库存支撑，估值有修复空间。PTA负荷小幅回升，但装置检修预期仍在，供需下行驱动减弱。 - **农产品板块**：相对抗跌，美豆市场担忧高温影响，但中西部降雨缓解部分担忧。粕类受丰产预期和需求偏弱压制，油脂因库存偏高和基差偏弱，市场表现疲软。 ## 关键信息 ### 市场动态 - **美元指数**：高位回落，短期对商品市场形成压制。 - **美伊协议**：推动霍尔木兹海峡通航恢复，缓解原油风险溢价。 - **宏观数据**：美国5月核心PCE年率升至3.4%，一季度GDP终值和初请失业金人数超预期，体现经济韧性。 - **地缘风险**：再次升温，为油价提供短期支撑。 ### 资金流向 - **黄金ETF**：多数产品周跌幅在5.5%-5.9%之间，规模和份额均有不同程度下降。 - **白银ETF**：跌幅最大，达16.47%，但份额变动较小。 - **能化ETF**：跌幅5.76%，规模下降8.03%。 - **农产品ETF**：如豆粕ETF涨幅1.09%，但整体市场资金流入有限。 ### 市场情绪与趋势 - **加息交易**：或进入尾声，宏观压力释放后，市场情绪趋于平稳。 - **供需关系**：黑色板块供需负反馈预期升温，有色板块或重回供给约束与需求博弈。 - **天气因素**：高温和降雨对农产品市场产生重要影响，尤其对美豆和油脂市场。 ## 数据来源 - **行情数据**：同花顺iFinD、Wind、Mysteel、我的钢铁网 - **ETF数据**：同花顺iFinD、Wind - **宏观数据**：美国经济数据、地缘政治动态 ## 风险提示 - **美元走势**：美元指数高位运行可能继续压制商品市场。 - **地缘风险**：伊朗局势及霍尔木兹海峡通航恢复情况影响油价走势。 - **供需变化**：黑色板块表需下滑和库存累积可能加剧市场压力。 - **天气影响**：高温、降雨等天气因素对农产品价格产生直接影响。 ## 结论 本周商品市场整体震荡下行，贵金属和能化板块表现疲软，而农产品相对抗跌。未来市场走势将取决于美元指数走势、地缘政治风险、供需变化以及天气因素。短期来看，加息交易接近尾声，市场情绪趋于平稳，板块或维持震荡格局。