20211225-格林期货-棉花期货周报_郑棉振荡上行_17页_1mb

文档总结：郑棉振荡上行分析

核心内容

本报告分析了当前棉花市场的多空因素，重点围绕郑棉和美棉的行情走势，结合库存变化、出口数据、资金持仓等基本面和技术面信息，提出了短期振荡反弹的市场判断，并给出了操作建议和风险提示。

主要观点

1. 市场趋势

• 短期趋势：郑棉期价呈现振荡反弹，但反弹势头预计受到限制。
• 国际趋势：美棉在疫情反弹影响减弱后走出反弹，但出口数据不佳，市场反应平淡。
• 技术面：短期均线提供支撑，60日均线构成压力，市场等待进一步方向选择。

2. 多空逻辑

利多因素：

• 工业库存：中国棉花工业库存截至2021年11月为84.97万吨，环比增加0.52万吨，处于近5年次高水平。
• 季节性支撑：工业库存位于历史较高水平，对价格形成一定支撑。

利空因素：

• 美棉出口数据欠佳：美棉签约和装运量环比减少，尤其是皮马棉装运量大幅下降。
• 基金净多持仓减少：ICE棉花非商业净多持仓连续4周减少，显示多头资金在高位离场。
• 新疆新棉加工加快，收购价下跌：新疆新棉加工量同比小幅下降，但收购价已跌至去年同期水平，成本支撑有所减弱。
• 商业库存逼近近5年高位：截至2021年11月，中国棉花商业库存为455.21万吨，环比增加171.57万吨，库存压力显著。
• 郑棉仓单压力增大：郑棉注册仓单接近年同期水平，对价格形成一定压制。

关键信息

2.1 行情预判

• 国际市场：美棉延续反弹，但出口数据不佳，市场对利好反应平淡。
• 国内市场：郑棉期价振荡反弹，短期供需偏空，但储备棉政策提供支撑。

2.2 数据支持

操作建议

• 短期策略：耐心等待空头交易机会，市场可能在利好兑现后出现回调。
• 中期关注：美棉出口销售数据对中期行情影响较大，需持续跟踪。

风险提示

• 储备棉政策：政策变化可能对市场走势产生重大影响。
• 美元指数：美元走势将影响国际大宗商品价格。
• 中美关系：贸易政策和关系变化可能带来市场波动。
• 疫情风险：国际及国内疫情发展可能对棉花需求和出口造成影响。

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