20210628-格林期货-棉花期货季报_郑棉第三季度将维持偏强振荡行情_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2021年第三季度棉花市场的走势，并提供了操作建议和风险提示。报告指出，全球及国内棉花市场在供需关系上整体呈现供给下降、需求增加的态势，支撑棉价维持高位运行。同时，也提到部分利空因素可能对市场造成一定压力。

主要观点

国际市场走势

1. 美棉期价在第二季度呈现振荡上行态势，接近第一季度高点。
2. 基本面支撑较强，全球棉花总产调减，消费量调增，出口贸易量大幅调增，期末库存明显下降。
3. 技术面显示，美棉12月合约前高89美分附近存在较强压力，主力资金在此平仓意愿明显，能否突破仍存不确定性。

国内市场走势

1. 郑棉CF2109合约在第二季度维持振荡，预计第三季度将继续保持高位运行。
2. 国内棉花市场供给平稳，未启动收储轮入，但进口量增加，导致短期供给宽松。
3. 下游纺织品需求良好，尤其受印度疫情影响，部分国际订单转移至国内，使得消费呈现“淡季不淡”态势。
4. 国内棉花质量略差，对价格形成一定负面影响。

关键信息

供需数据

进口与出口数据

• 棉花进口：
  • 2021年5月进口量为17万吨，环比减少26%。
  • 2021年累计进口量为137万吨，同比增加71%。
  • 2020/21年度累计进口234万吨，同比增加93%。
• 棉纱线出口：
  • 5月出口量2.39万吨，1.09亿美元，同比增加68.15%。
  • 1-5月累计出口量11.44万吨，5.14亿美元，同比增加10.34%。
• 棉布出口：
  • 5月出口6.44亿米，10.42亿美元，同比增加33.18%。
  • 1-5月累计出口31.81亿米，49.67亿美元，同比增加37.53%。

操作建议

• 建议投资者在郑棉CF2109合约的15000-16500区间内进行中短线交易。
• 需关注市场波动，适时调整仓位。

风险提示

1. 中美贸易关系：
   • 美国涉疆纺织品禁令可能影响国内纺织品需求，对棉花价格构成利空。
2. 美元指数：
   • 若美元指数持续走强，将对美棉价格形成压力，进而影响国内棉价。
3. 原油价格：
   • 原油价格大幅下跌可能拖累化纤和PTA价格，间接影响棉花走势。

其他重要信息

• 研究员信息：

  • 姓名：崔家悦
  • 联系方式：0371-65616145
  • 从业资格：F0234925
  • 投资咨询：Z0012253

• 免责声明：

  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
  • 报告不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。
  • 报告仅代表分析师个人意见，不反映公司立场。

附图说明

• 图1：郑棉CF2109合约日K线图
• 图2：ICE棉花12月合约日K线图
• 图3：非商业持仓数据
• 图4：非商业净持仓与期货主力合约关系
• 图5：国内棉花商业库存季节性分析
• 图6：国内棉花工业库存季节性分析
• 图7：陆地棉出口当周值
• 图8：陆地棉出口累计值
• 图9：棉花进口当月值
• 图10：棉花进口累计量

总结

整体来看，第三季度国际与国内棉价预计将维持高位运行，但需警惕中美贸易关系、美元指数及原油价格等风险因素对市场的影响。投资者应关注供需变化与技术面支撑，合理把握中短线交易机会。