20130923-信达证券-非金属类建材行业_周报-企业自律＋需求环比改善_华东水泥价格走高_16页_1mb

企业自律+需求环比改善，华东水泥价格走高

核心内容

本报告为2013年9月23日发布的非金属类建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃和新型建材行业的市场表现、价格走势、库存变化及行业投资策略。报告指出，尽管整体市场需求不旺，但行业基本面有所改善，企业自律和政策预期推动了部分区域水泥价格的上调，玻璃行业则因旺季需求和市场信心提升而继续上涨，但产能过剩和供给加速可能带来后续压力。新型建材行业则因城镇化和绿色建筑政策利好，表现出较高的成长潜力。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国高标P.O42.5水泥均价为334元/吨，较上周五上升0.11%；低标P.C32.5水泥均价为312元/吨，同样上升0.11%。整体价格稳中有升，库存小幅下降。
• 区域表现：华东地区水泥价格明显上调，主要因下游需求环比改善及企业自律推动；而华北、东北地区价格相对平稳，西南地区部分区域价格小幅上调。
• 成本与供给：动力煤价格持续走低，本周暂无新增水泥生产线，供给端保持稳定。
• 投资建议：维持对冀东水泥的“增持”评级，建议关注海螺水泥和祁连山。

玻璃行业

• 价格走势：中国玻璃价格指数较上周五上升0.68%至1122.48，北方市场拉动旺季需求。
• 库存与产能：全国浮法玻璃生产线存货为2710万重量箱，较上周下降6万重量箱，产能增长13.67%，供给投放加速。
• 市场预期：预计10月份后玻璃价格或将出现下滑。
• 投资建议：建议关注新型玻璃制品企业金刚玻璃和南玻A。

新型建材行业

• 市场表现：受益于城镇化和绿色建筑政策，行业成长空间巨大。
• 投资建议：维持对北新建材和东方雨虹的“买入”评级，建议关注开尔新材和纳川股份。

关键信息

行业整体表现

• 建材板块指数较上周五下降1.79%，跑赢沪深300指数0.47个百分点。
• 管材板块表现最佳，指数上升4.83%，跑赢沪深300指数7.10个百分点。
• 水泥制造和耐火材料板块表现较差，分别下降2.99%和3.87%。

行业动态

• 工信部副部长苏波表示，将出台产能过剩治理方案，减少行政干预，强化市场管理。
• 国务院发布城市基础设施建设意见，强调管网建设、污水处理等，推动城市基础设施升级。
• 北京金隅股份关停燃煤窑炉，预计北京市水泥产能将提前实现“十二五”压减目标。

风险提示

• 行业周期性较强，易受宏观经济波动影响。
• 房地产调控政策趋严，可能影响建材需求。
• 经济持续下滑将对行业造成较大冲击。

投资策略

• 水泥行业：基本面向好，政策预期改善，建议重点关注冀东水泥、海螺水泥和祁连山。
• 玻璃行业：价格涨势持续，但产能过剩压力较大，建议关注金刚玻璃和南玻A。
• 新型建材行业：高成长可期，建议关注北新建材、东方雨虹、开尔新材和纳川股份。

表格概览

• 表1：近期水泥新投产、新开工生产线情况。
• 表2：重点公司盈利预测及估值表。

图表概览

• 图1-14：全国及各地区水泥价格和库存走势。
• 图15-21：玻璃价格指数、市场信心指数及存货、产能变化。
• 图25-26：建材板块与沪深300指数的相对表现。

机构信息

• 分析师：关键鑫（证券分析师，执业编号：S1500512050001）
• 研究助理：徐林锋（浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士）
• 联系方式：各区域分析师联系方式及邮箱。

总结

本报告综合分析了水泥、玻璃及新型建材行业的市场动态，指出华东地区水泥价格走高主要得益于企业自律和下游需求改善，而玻璃行业虽在旺季上涨，但面临供给增加的压力。新型建材行业因政策利好和城镇化进程而具备较高增长潜力。在投资建议方面，水泥行业建议关注冀东水泥、海螺水泥和祁连山；玻璃行业建议关注金刚玻璃和南玻A；新型建材行业建议关注北新建材、东方雨虹、开尔新材和纳川股份。同时，报告提醒投资者注意行业周期、房地产调控和经济下滑等风险因素。