20171105-国金证券-非金属类建材行业研究周报_华东水泥将迎来年前最好供需格局_中线看好中国巨石和北新建材_11页_1mb

非金属类建材行业研究周报总结

核心内容概述

本周报聚焦于非金属类建材行业的市场动态、价格走势及投资建议，重点分析水泥、玻璃及玻纤三大子行业。整体来看，行业呈现区域分化、价格稳中有升、库存低位运行等特点，部分龙头企业具备较强的成长性和业绩弹性，建议投资者重点关注。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价为345.08元/吨，环比上涨0.9%。华东和中南地区水泥价格持续上涨，而北方部分区域价格略有下降。
• 供需格局：随着泛华北地区冬季错峰生产的实施，北方南下水泥量减少，华东地区有望迎来年前最佳供需格局，水泥价格仍有上涨空间。
• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥为华东水泥龙头，受益于价格上涨，建议重点推荐；兔宝宝作为人造板行业小龙头，市占率有望提升，建议短期关注。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价为1566元/吨，环比微涨1元，同比上涨147元。行业库存天数为12.71天，库存维持低位。
• 原材料影响：纯碱价格持续上涨，推动玻璃厂商提价，短期支撑价格，预计后市稳中有升。
• 投资建议：建议关注玻璃行业的结构性机会，关注龙头企业在价格波动中的表现。

玻纤行业

• 市场动态：无碱池窑市场稳价运行，中碱纱市场货源紧缺，电子纱市场紧俏，价格稳定。
• 产能与成本：部分企业产能释放，但原材料成本上升对盈利形成压力，预计短期内价格以稳定为主。
• 重点推荐：中国巨石和北新建材作为行业龙头，具备较强的议价能力和成长潜力，建议中线配置。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.66
• 国金非金属类建材指数：3604.65
• 沪深300指数：3992.70
• 上证指数：3371.74
• 深证成指：11215.19
• 中小板综指：11731.50

板块行情回顾

• 建材板块本周下跌4.6%，同期沪深300指数下跌0.46%。
• 耐火材料、水泥和管材分别下跌7.25%、4.85%和4.78%。

投资建议

• 重点推荐公司：海螺水泥、华新水泥、中国巨石、北新建材和兔宝宝。
• 盈利预测：
  • 海螺水泥：2017年EPS为2.75元，PE估值约9倍。
  • 华新水泥：2017年EPS为1.03元，PE估值约11倍。
  • 中国巨石：2017年EPS为0.69元，PE估值约17倍。
  • 北新建材：2017年EPS为1.26元，PE估值约16倍。
  • 兔宝宝：2017年EPS为0.44元，PE估值约25倍。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 房地产投资大幅下滑
• 水泥错峰生产执行低于预期
• 玻璃冷修线加快复产

行业长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值，关注企业基本面及未来两年的综合竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

结论

非金属类建材行业整体呈现稳中有升的趋势，尤其在水泥和玻璃领域，供需格局改善及原材料成本支撑价格，龙头企业受益明显。建议投资者关注海螺水泥、华新水泥、中国巨石、北新建材和兔宝宝等标的，从中短期和中长期角度把握行业增长机会。同时，需注意原材料价格波动、房地产投资下滑及政策执行力度等风险因素。