20180808-华泰证券-中小市值2018年7月报_基建发力_关注新一轮PCB涨价_18页_1mb

行业月报总结：2018年8月

核心内容

本报告为华泰证券中小市值行业月报，分析了2018年7月市场表现、政策动向、重大事项及策略观点，重点提及PCB行业在原材料涨价及环保政策影响下的业绩表现和未来发展趋势。

市场表现

• 7月指数走势分化：上证综指上涨1.02%，创业板指下跌2.83%。钢铁、建筑材料、建筑装饰板块涨幅居前，分别达到9.65%、8.84%和4.80%。
• 概念板块表现：鸡、北部湾自贸区、丝绸之路板块涨幅分别为13.95%、12.97%和11.13%。
• 资金流动：市场日均成交额和换手率自3月份以来首次环比正增长，但上证50、沪深300、中小板（含ST）和创业板大部分交易日仍为资金净流出。
• 市盈率变化：沪深300和上证50市盈率（TTM）有所回升，而创业板和中小板市盈率继续下降。

市场交易面

• 7月市场情绪总体低迷，主要受中美贸易争端扩大和人民币贬值影响。
• 新股表现积极，7月开板的长飞光纤、密尔克卫、明德生物等公司分别收获7-15个涨停板，月均开板天数有所回升。
• 8月解禁市值预计较上月增长5.87%，市值200亿以下公司解禁市值占比提升至21.51%，需警惕解禁比例较高的个股对股价的冲击。

重大事项

• 交大昂立获股东大额增持7.47%。
• 三变科技遭减持5.00%，奥佳华遭减持4.33%。
• 6家公司公告重大资产重组预案：盈峰环境、加加食品、兰太实业、四通新材、海南海药、云南旅游，交易作价合计达152.50亿元。

策略观点

• 下半年市场危与机并存：积极财政政策和稳健货币政策有助于改善市场环境，证监会完善退市制度有利于优化资本市场生态。
• 关注次新股板块：次新股有望成为新经济政策转向的直接受益板块，建议关注新经济独角兽公司及有业绩支撑的中小盘细分龙头。
• 重点推荐：华体科技、中新赛克、拓斯达、海顺新材等公司，认为其具有较高的成长性和估值性价比。

关注新一轮PCB行情变化

• PCB行业业绩表现良好：2018年上半年PCB上市公司净利润总计为19.86亿元，同比增长13.39%。
• 原材料涨价传导顺畅：电解铜、环氧树脂、玻璃纤维布等原材料价格持续上涨，带动PCB厂商集体涨价。
• 环保政策影响：环保高压导致小厂商退出市场，行业集中度提升，龙头企业受益于成本控制和价格传导能力。
• 需求端增长：通信和汽车电子用PCB需求呈上升趋势，PCB市场整体进入稳定期，产能向中国大陆转移。

风险提示

• 资金流动性和风险偏好下降，可能导致市场下跌。
• 中美贸易摩擦加剧。
• 个股中报业绩不达预期。
• 新兴需求不达预期，PCB价格传导失灵。

关键信息总结

重点推荐公司

未来展望

• PCB行业：随着环保政策趋严和供需失衡，新一轮涨价潮可持续，龙头企业将受益于产能扩张和产品升级。
• 次新股板块：有望成为新经济政策转向的受益板块，逻辑从“β”转向“α”，关注独角兽公司和有业绩支撑的中小盘龙头。

附录：行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

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