中小市值2018年7月报：基建发力，关注新一轮PCB涨价-20180808-华泰证券-18页-1mb

报告摘要

行业月报总结：2018年8月8日

核心内容

2018年7月，A股市场整体表现分化，上证综指涨幅最大，达到1.02%，而创业板指下跌2.83%。钢铁、建筑材料、建筑装饰等板块涨幅居前，其中钢铁涨幅最大达9.65%。而家用电器、医药生物等板块跌幅较大。7月市场日均成交额和换手率自3月份以来首次环比正增长，但上证50、沪深300、中小板（含ST）和创业板在大部分交易日仍处于资金净流出状态。

主要观点

政策环境：国务院常务会议定调下半年货币政策和财政政策，更加积极的财政政策扩大内需，稳健货币政策改善整体信用环境。证监会完善退市制度，有利于优化资本市场生态。
市场情绪：受中美贸易争端扩大和人民币贬值影响，市场整体情绪低迷。然而，7月的成交额和换手率出现环比增长，显示市场活跃度有所回升。
估值变化：7月沪深300和上证50市盈率（TTM）有所回升，而创业板、中小板市盈率继续下降。
次新股机会：次新股板块或将是新经济政策转向直接受益的板块，独角兽公司密度高，具有成长性和资产质量优势，值得关注。
PCB行业趋势：受益于原材料涨价传导顺畅，2018年上半年PCB上市公司业绩表现良好，净利润总计19.86亿元，同比增长13.39%。环保高压导致小厂商退出市场，行业集中度提升，同时通信和汽车电子用PCB需求上升，引发新一轮涨价潮。

关键信息

7月市场表现：上证综指上涨1.02%，沪深300上涨0.19%，中小板指下跌1.93%，创业板指下跌2.83%。
市场交易：7月日均成交额和换手率首次实现环比正增长，但资金整体仍以净流出为主。
解禁市值：2018年8月市值200亿以下A股解禁市值预计为1037.04亿元，环比增长5.87%。需警惕解禁比例较高的公司对股价的冲击。
股权激励：7月有7家市值200亿以下公司发布股权占比4%以上的激励方案，其中星普医科激励股本占比最高，达5.49%。
重大资产重组：6家公司公告20亿以上重大资产重组预案，包括盈峰环境、加加食品、兰太实业、四通新材、海南海药、云南旅游。
PCB行业分析：PCB行业集中度提升，龙头企业受益于扩产和产品升级，业绩有望高增长。2018年7月起，PCB厂商纷纷发布涨价通知，显示行业供需失衡引发新一轮涨价潮。
风险提示：资金流动性和风险偏好下降、中美贸易摩擦加剧、个股中报业绩不达预期、新兴需求不达预期、PCB价格传导失灵等风险。