> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 算力需求带动 PCB 产业链涨价，原材料议价能力增强 ## 核心内容概述 2026年6月，电子行业周报指出，AI 算力需求的快速增长正对 PCB 产业链产生深远影响，推动了原材料价格的大幅上涨，并引发了全行业成本压力的传导。当前，PCB 行业面临多重供给端约束，包括原材料短缺、产能结构失衡以及关键设备交期拉长，这些因素共同导致了行业价格的显著提升。 ## 主要观点 ### 1. 供给端多重约束 - **原材料供应受限**：国内环保与安全生产政策趋严，叠加矿山品位下降，铜、钨等金属原料供应紧张。同时，中东地缘局势动荡导致环氧树脂等基础化工品供应紧缺，价格上涨。 - **高端材料产能集中**：HVLP 铜箔、高端电子布、特种树脂等核心材料的产能主要集中于日本和中国台湾地区，国内企业虽在加速技术突破，但因下游认证周期长、技术壁垒高，短期内难以形成有效供给。 - **关键设备交期拉长**：生产设备供应紧张，进一步延缓了产能释放速度。 ### 2. 需求端持续增长 - **AI 硬件需求旺盛**：英伟达 VR200 的 PCB 成本较 GB300 增长超过 233%，带动全球 PCB 需求轮番上涨。 - **新技术方案落地**：随着硬件性能与架构升级，正交背板、CoWoP 等新技术方案将逐步推广，成为 AI PCB 行业增长的重要增量。 - **高端材料推动价值提升**：ASIC 服务器主板 PCB 的单台价值量显著高于同代 GPU 服务器，相关材料（如 M7、M8）的升级和工艺精进将全面推动 PCB 价值跃升。 ## 关键信息 - **行业趋势**：PCB 行业因 AI 算力需求增长而迎来涨价潮。 - **成本传导**：上游原材料价格上涨，导致 PCB 成本压力持续向下游传导。 - **投资机会**： - **AI 硬件方向**：建议关注中际旭创、胜宏科技、东山精密、宏和科技、菲利华、铜冠铜箔、东材科技等。 - **存储产业链**：建议关注兆易创新、江波龙、德明利、香农芯创、佰维存储等。 - **MLCC 产业链**：建议关注风华高科、国瓷材料、三环集团等。 - **风险提示**：技术发展不及预期、终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产替代不及预期。 ## 投资建议 分析师建议维持电子行业“增持”评级，认为 AI 算力需求将带动 PCB 行业持续增长，同时受益于存储与 MLCC 产业链的扩张，相关企业具备较大的投资潜力。 ## 行业评级说明 - **行业投资评级**：采用相对评级体系，以行业基本面及估值为依据，对所研究行业在报告日起12个月内的表现进行评估。 - **评级定义**： - **增持**：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。 - **中性**：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平。 - **减持**：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数。 - **基准指数**：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 ## 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得发布、复制、引用或转载。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。