20260625-上海证券-电子行业周报_AI算力需求带动PCB产业链涨价_原材料议价能力增强_2页_365kb

AI 算力需求带动 PCB 产业链涨价，原材料议价能力增强

核心内容概述

2026年6月，电子行业周报指出，AI 算力需求的快速增长正对 PCB 产业链产生深远影响，推动了原材料价格的大幅上涨，并引发了全行业成本压力的传导。当前，PCB 行业面临多重供给端约束，包括原材料短缺、产能结构失衡以及关键设备交期拉长，这些因素共同导致了行业价格的显著提升。

主要观点

1. 供给端多重约束

• 原材料供应受限：国内环保与安全生产政策趋严，叠加矿山品位下降，铜、钨等金属原料供应紧张。同时，中东地缘局势动荡导致环氧树脂等基础化工品供应紧缺，价格上涨。
• 高端材料产能集中：HVLP 铜箔、高端电子布、特种树脂等核心材料的产能主要集中于日本和中国台湾地区，国内企业虽在加速技术突破，但因下游认证周期长、技术壁垒高，短期内难以形成有效供给。
• 关键设备交期拉长：生产设备供应紧张，进一步延缓了产能释放速度。

2. 需求端持续增长

• AI 硬件需求旺盛：英伟达 VR200 的 PCB 成本较 GB300 增长超过 233%，带动全球 PCB 需求轮番上涨。
• 新技术方案落地：随着硬件性能与架构升级，正交背板、CoWoP 等新技术方案将逐步推广，成为 AI PCB 行业增长的重要增量。
• 高端材料推动价值提升：ASIC 服务器主板 PCB 的单台价值量显著高于同代 GPU 服务器，相关材料（如 M7、M8）的升级和工艺精进将全面推动 PCB 价值跃升。

关键信息

• 行业趋势：PCB 行业因 AI 算力需求增长而迎来涨价潮。
• 成本传导：上游原材料价格上涨，导致 PCB 成本压力持续向下游传导。
• 投资机会：
  • AI 硬件方向：建议关注中际旭创、胜宏科技、东山精密、宏和科技、菲利华、铜冠铜箔、东材科技等。
  • 存储产业链：建议关注兆易创新、江波龙、德明利、香农芯创、佰维存储等。
  • MLCC 产业链：建议关注风华高科、国瓷材料、三环集团等。
• 风险提示：技术发展不及预期、终端需求不及预期、市场竞争加剧、国产替代不及预期。

投资建议

分析师建议维持电子行业“增持”评级，认为 AI 算力需求将带动 PCB 行业持续增长，同时受益于存储与 MLCC 产业链的扩张，相关企业具备较大的投资潜力。

行业评级说明

• 行业投资评级：采用相对评级体系，以行业基本面及估值为依据，对所研究行业在报告日起12个月内的表现进行评估。
• 评级定义：
  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平。
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数。
• 基准指数：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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