20231024-中国银河-珀莱雅-603605.SH-Q3业绩符合预期_积极关注_双十一_销售表现_11页_669kb

珀莱雅公司点评报告总结

珀莱雅公司2023前三季度业绩表现优异，实现营业收入5249亿元，同比增长32.47%，归母净利润746亿元，同比增长50.60%。

各品类中，护肤类和美容彩妆类均实现高速增长，其中护肤洁肤类受主品牌影响较大，彩棠与OR分别支撑美容彩妆类与洗护类别。

公司积极实施大单品战略，前三季度产品均价出现上扬。线上直营比例提升推动毛利率增加，期间费用率略有下降。

四季度是销售旺季，双十一活动已开始，预计对全年营收有积极推动作用。公司通过加大营销力度，如情人节、妇女节活动，取得了显著成效。

营销方面，公司围绕年轻感和科技力进行品牌传播，优化了线上及线下线下各渠道布局，京东和天猫平台国货销量领先。

研发方面，公司继续深化国际科学研究院建设，持续开发创新产品，增强了科研创新能力。公司拥有多项专利，并参与制定国家标准与团体标准。

投资方面，维持推荐评级，预测2023/2024/2025年营收预计为8219/10063/11907亿元，对应PS为448/366/309倍，PE分别为34/28/23倍。

需关注的风险包括：行业竞争加剧风险、项目孵化风险、新冠肺炎疫情影响、国际局势不确定性等。