20151205-兴业证券-电力设备新能源行业策略_能源结构调整_把握电改新机遇_34页_2mb

能源结构调整，把握电改新机遇 —— 电力设备新能源行业策略总结

核心内容

本报告分析了我国能源结构调整的背景与趋势，重点探讨了风电、光伏、核电、新能源汽车以及电力需求侧管理市场的发展机遇。报告指出，在经济新常态下，电力需求增速放缓，但装机容量仍在快速增长，导致电力生产由短缺转向过剩。因此，推动可再生能源发展、优化能源结构成为必然选择。同时，电力体制改革（电改）的推进，为电力需求侧管理市场带来新的增长点。

主要观点

风电：上网电价下调刺激装机量增长

• 风电已成为我国第三大发电电源，2014年占全国总发电量的2.78%。
• 2015年前9个月新增装机11.6GW，预计全年装机量可达25GW。
• 风电上网电价从2016年至2020年逐年下调，目标是实现与煤电电价相当。
• 海上风电发展面临成本高、技术复杂等挑战，但未来具备发展潜力。
• 制造端龙头包括金风科技、中国高速传动；运营端推荐龙源电力、华能新能源。

光伏：关注成长性光伏电站运营公司

• 光伏产业自2012年回暖，2014年全球新增装机41.7GW，预计2015年增长至59GW。
• 光伏装机容量增长快，但存在弃光限电问题，主要集中在西北地区。
• 分布式光伏模式具有发展潜力，但需解决产权、融资等问题。
• 光伏运营公司如协鑫新能源、信义光能、爱康科技、林洋电子、兴业太阳能值得关注。

核电：核电建设加速，国产化率提升

• 我国核电在运机组占全球6.6%，在建机组占全球34%，预计2020年装机目标为58GW，年复合增速达17.2%。
• “华龙一号”具有完整自主知识产权，国产化率超过85%。
• 建议关注核电设备龙头如上海电气、东方电气、哈尔滨电气，以及核电运营企业如中广核电力。

新能源汽车高景气度持续

• 新能源汽车销量持续增长，1-10月累计销量超20万辆，预计全年销量达25万辆。
• 2017年及2019年为补贴退坡年，但行业成本下降与政策支持将推动2020年销量达200万辆。
• 电机电控作为新能源汽车核心环节，2015年市场规模约270亿元，2020年预计达2,400亿元。
• 推荐关注汇川技术、信质电机、方正电机等电机电控企业，以及大洋电机、科泰电源等转型运营企业。

电改配套政策逐步落地引爆电力需求侧管理市场

• 新电改推动电力交易市场化，售电侧放开，电网购销差价重新分配。
• 电力需求侧管理市场迎来历史发展机遇，主要涉及工业与非工业领域的能效管理。
• 工业领域以电机能效管理为主，占全国用电量的60%以上；非工业领域以照明与中央空调能效管理为主。
• 需求侧管理有助于提升电能利用效率，优化资源配置，推动节能减排。
• 推荐关注新联电子、智光电气、博耳电力等终端用户黏性强、拓展模式成熟的企业。

关键信息

• 能源结构调整：我国电力需求增速放缓，装机容量增长，电力生产由短缺转向过剩。
• 风电：上网电价下调，推动装机增长，但弃风限电问题仍需解决。
• 光伏：地面电站面临限电问题，分布式光伏模式具备发展潜力。
• 核电：建设加速，国产化率提升，成为未来能源结构的重要组成部分。
• 新能源汽车：政策支持与市场增长推动行业高景气，电机电控与运营模式创新是关键。
• 电改：推动售电侧市场化，电力需求侧管理市场将迅速发展。

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结论

随着能源结构调整和电力体制改革的推进，风电、光伏、核电及新能源汽车等行业将迎来重要发展机遇。电改将推动电力需求侧管理市场迅速发展，为相关企业提供新的增长空间。在这一过程中，具备核心技术、高效运营能力和政策优势的企业将更易脱颖而出。