20180113-川财证券-电气设备行业周报_17年销量超预期_静待18年补贴新政落地_14页_1010kb

报告摘要

2018年电气设备行业周报总结

核心内容

2017年新能源汽车销量和动力电池搭载量均超预期，全年产销量分别为79.4万辆与77.7万辆，同比增速分别为53.8%与53.3%。动力电池搭载量同比增长29%至36.4Gwh，显示行业持续增长。尽管销量数据公布，但市场对新能源汽车板块反应不明显，主要因为2018年补贴政策尚未正式落地。若补贴方案与曝光版本差异不大，预计2018年新能源乘用车综合性能将更贴近市场需求。

主要观点

补贴政策影响
- 2018年新能源汽车补贴方案（非正式版）已曝光，各车型补贴退坡幅度不大，乘用车仍采用双系数鼓励达标车型。
- 补贴退坡时间延后将刺激2018年春季的“抢装行情”，推动电池出货量在淡季超预期，从而利好上游钴、锂资源。
- 高能量密度要求将推动高镍正极材料需求增长，利好相关上市公司。
市场表现
- 本周上证综指上涨1.10%，而电气设备指数下跌1.08%，新能源指数下跌1.59%，均低于上证综指涨幅。
- 电力设备板块中，爱康科技涨幅最大（23.97%），通达动力跌幅最大（-21.25%）。
- 新能源板块中，兆新股份涨幅居首（10.37%），乾照光电跌幅最大（-10.12%）。
- 新能源汽车板块中，安凯客车涨幅最高（10.88%），北方华创跌幅最大（-11.06%）。
行业动态
- 多地发布能源及电力改革相关文件，如浙江省、黑龙江省、广州市等，推动电力市场化改革和新能源发展。
- 财政部等六部委联合发布进口税收政策调整通知，对重大技术装备目录进行更新，明确政策支持方向。
- 广州电力交易中心组织云南送广东月度增量挂牌交易，挂牌电量为11.3亿千瓦时，电价为0.4505元/千瓦时。
公司动态
- 多家上市公司发布2017年业绩预告，如*ST佳电、安科瑞、恒华科技等，部分公司业绩显著改善。
- 易事特实际控制人一致行动人增持公司股份，金额达1.02亿元。
- 智慧能源进行多笔对外投资，涉及新能源企业增资及股权结构调整。

关键信息

2017年新能源汽车销量：12月产销量分别为14.9万辆与16.3万辆，同比增速分别为68.5%与56.8%。
动力电池搭载量：全年同比增长29%至36.4Gwh。
补贴政策时间表：乘用车与商用车补贴政策自2018年4月1日起实施，期间（1月1日-3月30日）乘用车按2017年方案执行，商用车补贴打7折。
投资建议：建议关注补贴新政落地后的两条主线——（1）淡季需求增加，利好钴、锂资源；（2）能量密度提升，利好高镍正极材料企业。
风险提示：新能源新增装机容量不达预期、新能源汽车销量低于预期。

附录

投资评级标准

证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。