20220327-德邦证券-美团-W-03690.HK-四季报点评_短期压力不改长期竞争力_12页_1mb

美团-W（3690.HK）投资分析总结

核心内容概览

美团-W（3690.HK）在2021年第四季度及全年业绩中表现出一定的增长压力，但其核心业务仍保持竞争力。分析师赵伟博对美团-W的评级为“买入”，认为短期压力不改长期增长潜力。

主要观点

• 市场表现：近期市场波动较大，受美联储紧缩预期及俄乌冲突影响，股市出现极端波动。
• 业务分析：
  • 外卖业务：4Q21外卖收入同比增长21.3%，交易金额（GTV）达1886.21亿元，同比增长20.7%。尽管增长放缓，但OPM（营业利润率）有所改善，主要得益于降本控费措施。
  • 到店&酒旅业务：4Q21营收增长22.2%，OPM达44.7%，同比提升5.1pct。酒店间夜量同比下降3.7%，但到店餐饮和综合业务表现稳健。
  • 新业务：4Q21新业务营收增长58.7%，但亏损率仍较高，主要由于战略投入。分析师建议对新业务放低预期。

关键信息

财务数据

股票数据

投资建议

• 短期影响：疫情反复和消费低迷可能继续对美团造成业绩压力，特别是外卖和到店酒旅业务。
• 长期前景：美团的长期竞争力未受影响，随着疫情缓解和经济回暖，业绩有望回升。
• 市场环境：美联储紧缩政策和俄乌冲突对市场流动性造成影响，但对美团的长期价值影响有限。

风险提示

• 新业务发展不及预期：美团优选、闪购等业务仍处于初期阶段，发展存在不确定性。
• 政策风险：监管政策变化可能影响美团的业务模式和利润率。
• 宏观及行业环境变化：疫情和经济复苏节奏可能影响美团的业绩表现。
• 竞争加剧风险：新业务面临主要互联网平台的竞争，且存在潜在竞争者进入市场。

财务预测与估值

结论

分析师赵伟博维持“买入”评级，认为美团-W在短期压力下仍具备较强的长期竞争力，建议资金久期较长的投资者关注其投资价值。尽管存在多种风险因素，但美团的核心业务和战略布局仍具有潜力。