20210422-西南证券-佳华科技-688051.SH-业绩表现稳定_感知及平台建设业务实现高增长_5页_1mb

公司业绩与业务发展总结

核心内容

公司2020年实现营收6.8亿元，同比增长32.4%；归属母公司净利润1.8亿元，同比增长48.9%。整体业绩表现稳定，同时感知及平台建设业务实现高增长。公司以智慧环保为入口，逐步拓展至智慧城市领域，技术积累和政策支持为其成长性提供了长期动力。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年公司营收和净利润均实现双位数增长，其中净利润增长尤为突出，达48.9%。
• 数智化转型成效明显：公司持续发力数智化转型，业务增长态势良好。
• 智慧环保业务驱动增长：智慧环保业务是公司业绩增长的重要驱动力，2020年收入4.1亿元，同比增长35.1%。
• 智慧城市业务潜力大：智慧城市业务收入2.6亿元，同比增长46.3%，显示公司向智慧城市领域拓展的强劲势头。
• 毛利率波动：由于新基建项目中涉及较多第三方智能设备的购置和接入成本，导致毛利率下降，但预计未来三年将逐步回升。

关键信息

财务数据概览

业务结构分析

成长能力预测

• 未来三年公司归母净利润复合增速预计保持38%以上。
• 每股收益（EPS）预计从2.29元增长至6.09元。
• 净利润率持续提升，预计从26.12%增长至29.96%。

风险提示

• 宏观经济下行可能影响物联网下游应用需求。
• 新技术研发及新产品开发存在不确定性。
• 行业竞争加剧可能影响公司市场份额。

投资建议

公司被维持“持有”评级，预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。

假设与预测

1. 行业高景气：智能环保行业预计持续增长，公司有望受益。
2. 业务结构变化：感知及平台建设业务占比将有所收窄，数据运营服务将逐步增长。
3. 毛利率回升：随着感知建设完成，毛利率预计逐步回升。

财务指标分析

总结

公司凭借智慧环保业务的快速增长，带动整体业绩稳步提升，同时积极拓展智慧城市领域。尽管短期内因新基建项目毛利率有所下降，但长期来看，公司具备较强的技术积累和市场拓展能力，有望在未来三年保持较高增长。投资建议为“持有”，需关注宏观经济波动、技术开发风险及行业竞争情况。