有色金属行业月报：短期需求下降，雨过天晴或有反弹中原证券-18页_2mb

有色金属行业月报总结

核心内容

本报告分析了2020年1月有色金属行业的市场表现、金属价格及库存变动、下游行业需求情况、宏观与行业资讯、行业观点与投资建议以及风险提示。报告指出，尽管受到新冠疫情的冲击，有色金属行业整体表现与沪深300指数基本同步，但部分子行业如锂、钴镍锡梯表现较好，而其他板块则出现较大下跌。报告还预测了疫情结束后金属价格可能反弹，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 有色金属板块表现与大盘同步，1月上证综指下跌2.41%，有色板块下跌2.38%。
• 贵金属：受疫情影响，避险情绪升温，黄金价格有所上涨，但美元指数上涨可能压制贵金属价格，预计呈现震荡格局。
• 基本金属：价格大幅下跌，但预计疫情结束后需求反弹，价格有望企稳回升。
• 小金属：钴、钼、钛等品种价格上涨，而钨、锂等品种价格相对平稳。
• 稀土：重稀土出口有所好转，部分产品价格反弹，但轻稀土需求一般，价格走势稳定。

关键信息

1. 有色板块行情回顾

• 1月上证综指下跌2.41%，有色板块下跌2.38%，表现与大盘相当。
• 锂板块上涨11%，钴镍锡梯板块上涨9.9%，其他板块下跌。
• 个股表现分化，28家公司上涨，1家公司持平，74家公司下跌。

2. 金属价格及库存变动

• 贵金属：
  • COMEX黄金上涨4.54%，上海黄金上涨1.84%。
  • COMEX白银上涨0.77%，上海白银下跌2.62%。
  • 美元指数上涨0.95%，对贵金属价格形成压制。
• 基本金属：
  • LME铜下跌9.94%，铝下跌4.70%，铅下跌2.59%，锌下跌2.82%，镍下跌8.81%，锡下跌4.31%。
  • SHFE铜下跌2.56%，铝微涨0.07%，铅下跌1.75%，锌微涨0.78%，镍下跌5.55%，锡微涨1.77%。
• 小金属：
  • 钼精矿上涨4.67%，钼铁上涨1.92%，海绵钛上涨2.56%。
  • 钨精矿、仲钨酸铵、钴、锂价格基本平稳。
• 稀土：
  • 氧化镨下跌3.60%，氧化镝下跌2.33%。
  • 氧化钕上涨1.44%，氧化铽下跌0.14%。
  • 多数稀土价格走势稳定。

3. 下游行业需求情况

• 地产：房价、投资和销售增速均回落，房地产开发投资完成额增速放缓。
• 汽车：产销量下降幅度收窄，市场逐步恢复。
• 家电：冰柜产量高增长，空调产量增速下降，彩电产量同比下降。

4. 宏观与行业资讯

• 国内经济增速或放缓，但短期影响有限，中长期有望恢复。
• 英国完成脱欧程序，进入过渡期，可能对全球市场产生一定影响。
• 央行向市场投放1.2万亿元流动性，以应对疫情对经济的影响。
• 2019年全国规模以上工业企业利润下降3.3%，其中制造业利润下降5.2%。
• 2019年我国十种有色金属产量同比增长3.5%，其中精炼铜产量增长10.2%，原铝产量略有下降。

5. 行业观点与投资建议

• 投资建议：有色板块PE为37.9倍，贵金属PE为45.6倍，基本金属27.7倍，稀有金属51.2倍。有色板块估值升至中位数34.8倍之上，疫情结束后有望迎来需求反弹，价格回升。
• 建议关注板块：黄金、钴、钛。
• 建议关注公司：山东黄金(600547)、洛阳钼业(603993)、华友钴业（603799）、寒锐钴业（300618）、宝钛股份（600456）。

风险提示

• 疫情拖累经济下行超预期。
• 金属需求疲弱。

附录

• 包含金属价格走势图及库存变动数据。
• 提供了详细的图表及数据来源，如Wind、中原证券等。