20230626-紫金天风-铁合金半年报_雨过天晴_终有阳光_25页_2mb

锰硅与硅铁市场分析报告

锰硅分析

• 产量与需求：上半年产量585万吨，同比增长5%；下半年产量565万吨，同比增长18%，环比下降3%。需求方面，上半年表需561万吨，同比增长1%；下半年表需527万吨，同比增长1%，环比下降6%。整体供需宽松。
• 成本与利润：北方地区产销利润约为253元/吨，南方地区为-245元/吨。
• 库存与市场表现：港口锰矿库存保持高位；上半年锰硅期货价格在6500-7800元/吨区间震荡，现货价也处于下行趋势。在平控政策预期和房地产景气度低迷的背景下，需求端增量有限。

硅铁分析

• 产量与需求：上半年产量275万吨，同比下降14%；下半年产量276万吨，同比增长1%，环比持平。需求方面，上年约为288万吨，同比下降9%；下年需求约为273万吨，同比下降4%。供需格局偏弱。
• 利润与成本：宁夏地区利润约为288元/吨，内蒙古约为250元/吨；随着丰水期到来，南方电成本下降，利润空间可能扩大。
• 下游需求及其他：金属镁产业需求弱，行情不乐观；出口量保持低位，需求无明显增长预期。

公共风险点

• 锰矿发运受突发事件影响；
• 主产区限电导致生产扰动；
• 新增产能释放可能拉低硅铁利润；
• 政策扰动可能影响供需平衡。

核心观点

锰硅和硅铁在2023年多数时间呈现供需宽松、价格震荡下行趋势。下半年虽受政策如硅锰收储影响短期有所反弹，长远来看仍难以改变供需格局。库存高位与成本下降等因素构成了主要矛盾。