20170702-光大证券-钢铁行业周报_钢铁板块中报结构性行情正在展开_继续首推_方大系两兄弟__13页_1mb

钢铁板块中报结构性行情总结

核心内容

钢铁行业近期表现出结构性上涨趋势，主要受二季度净利润改善及市场预期影响。本周钢价上涨2.74%，其中长材上涨1.95%，扁平材上涨3.74%。钢材社会库存显著下降，环比下降2.31%，板材库存降幅尤为明显（3.18%）。此外，铁矿石和石墨电极价格也出现上涨，分别为5.3%和11.63%。光大钢铁投资组合本周涨幅达9.22%，跑赢钢铁板块6.7个百分点。

主要观点

1. 结构性行情：当前钢铁板块的上涨主要为结构性行情，主要由二季度上市钢企的净利润预期改善推动。
2. 中报行情展望：中报行情过后，可能轮动至板材股，因此建议投资者关注板材相关股票。
3. 股票推荐：当前首推螺纹钢占比高的公司，如方大特钢、南钢股份、三钢闽光等，以及电炉钢和石墨电极产业链。
4. 石墨电极行业利好：违规电炉钢产能有望通过市场购买产能指标实现合法化，同时石墨电极原材料针状焦价格上涨42%，对产业链企业带来利好。
5. 行业动态：首钢搬迁后，金融业反超工业，成为区域财政的重要贡献者；中钢协强调增效益的重要性；方大集团将加强炭素业务合作。

关键信息

价格与成本

• 钢价：Myspic综合指数上涨2.74%，长材和扁平材分别上涨1.95%和3.74%。
• 矿价：铁矿石综合指数上涨5.3%，其中PB粉矿CFR上涨10.28%。
• 石墨电极：价格上涨11.63%，市场对产能指标的购买需求增加。

库存与需求

• 钢材库存：全国重点城市经销商库存环比下降2.31%，板材库存下降3.18%。
• 出口与进口：5月出口钢材698万吨，同比下降25.9%；进口铁矿砂及其精矿9152万吨，同比增长5.5%。

股票表现

• 本周涨幅：方大特钢（10.06%）、八一钢铁（10.78%）、凌钢股份（11.11%）等表现突出。
• 投资组合：光大钢铁组合本周涨幅9.22%，跑赢钢铁板块6.7个百分点。
• 重点推荐：方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份、新钢股份。

风险提示

• 钢铁去产能低于预期；
• 钢价波动；
• 公司经营不善风险。

估值与市场表现

• 钢铁板块：申万钢铁指数本周上涨2.52%，跑赢沪深300指数1.31个百分点。
• 市场指数：上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨1.21%，创业板指数上涨0.59%。
• 个股表现：部分个股表现优异，如方大特钢、八一钢铁、凌钢股份，而部分个股如钢研高纳、金洲管道等表现不佳。

数据与图表

• 图1：模拟普钢热轧冷轧利润盈利幅度
• 图2：模拟不锈钢冷轧利润盈利幅度
• 图3：国内/国外指数比值
• 图4：新疆/上海三级螺纹价格差
• 图5：热轧较螺纹钢溢价
• 图6：冷轧较热轧溢价
• 图7：重点钢企钢材库存
• 图8：钢材市场心态指数
• 图9：5月汽车产量同比上涨
• 图10：5月粗钢表观消费量同比上涨

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

分析师信息

• 王招华：光大证券钢铁首席分析师，8年钢铁证券研究经验，曾获多项行业奖项，擅长大宗商品电商及互联网物流领域研究。

估值方法的局限性

本报告所采用的分析和估值方法基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权声明

本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用。