20180503-招商证券-钢铁行业周报_钢价毛利逼近年初高点_继续推荐钢铁股反弹_9页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2018年5月3日发布的钢铁行业周报指出，钢铁板块在当周上涨0.7%，高于上证综指0.5%的涨幅。报告认为，当前钢铁行业基本面持续向好，钢价和毛利均呈现上涨趋势，板块具备反弹逻辑，继续推荐钢铁股。

主要观点

• 行业基本面改善：需求维持高位，库存快速去化，钢价持续上涨，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为2.3%、1.9%、1.2%、0.7%、1.6%。
• 盈利回升：钢厂吨毛利快速扩张，螺纹吨毛利达1066元/吨，热轧吨毛利达1077元/吨，盈利回升提振板块情绪。
• 成本红利：原料价格相对弱势，62%PB粉报65.3美元/吨，环比下跌2.5%；二级冶金焦价格报1675元/吨，环比持平。成本红利逻辑再次验证，吨钢毛利回升至1000元/吨以上，有望冲击第一季度高点1200元/吨。
• 出口需求增加：国内外价差拉大，预计出口将贡献需求增量。
• 环保限产影响：环保限产力度加码，影响日均产量10-15万吨，对供给端形成压制。
• 板块估值优势：钢铁板块PE和PB处于历史低位，具备低估值优势，反弹逻辑进一步强化。

关键信息

行业数据

• 行业规模：股票家数55只，占比1.6%；总市值8545亿元，占比1.6%；流通市值7494亿元，占比1.7%。
• 行业指数：绝对表现-0.0%，相对表现3.1%（1个月）；绝对表现-6.6%，相对表现-0.8%（6个月）；绝对表现4.9%，相对表现-4.9%（12个月）。
• 钢贸商出货量：全国237家钢贸商出货量24.3万吨，周环比下降17.3%，月环比上升45.6%。
• 高炉开工率：全国82.1%，环比上升0.2%；唐山82.9%，环比上升2.1%。
• 钢材社会库存：1416万吨，环比下降5.6%；4月上旬钢厂库存1438万吨，旬环比下降2.8%。
• 库存趋势：钢材社会库存有望在两周内同比转负。

上市公司动态

• 久立特材：2017年营收增长5.00%，但净利润同比下降20.23%，主要受出口效益下滑影响。
• 华菱钢铁：2018年第一季度营收增长11.17%，净利润增长398.74%，粗钢和钢材产量同比分别上涨14%、9%。
• 宝钢股份：2018年第一季度营收下降6.80%，但净利润增长32.60%，创上市以来单季利润最优。
• 三钢闽光：2018年第一季度营收增长27.14%，净利润增长136.91%，盈利显著提升。

投资机会

• 重点推荐标的：华菱钢铁、柳钢股份、三钢闽光、太钢不锈、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、八一钢铁等。
• 催化剂与业绩确定性：基于催化剂、业绩确定性、安全边际三大思路推荐个股。

风险提示

• 中美贸易战：对钢铁板块可能产生负面影响。
• 地条钢等违规产能投放：可能影响行业利润和市场秩序。

表格与图表

重点数据异动跟踪

• 全国237家钢贸商出货量24.3万吨，周环比降17.3%，月环比升45.6%。
• 全国高炉开工率82.1%，环比升0.2%。
• 钢材社会库存1416万吨，环比降5.6%。
• 螺纹吨毛利1066元/吨，环比增24.7%。

核心三张表

• 供需表：跟踪区域成交量总体平稳，上海终端成交量环比升5.7%；钢厂库存、钢坯库存、螺纹钢产线开工率等数据均有变化。
• 原料表：铁矿石港口库存、发货量、焦炭和焦煤库存均有所下降，焦化厂开工率下降。
• 盈利表：各品种钢价小幅上涨，钢厂毛利回升明显，部分品种盈利增长显著。

上市公司股价与估值一览

• 指数：上证综指上涨0.5%，申万钢铁上涨0.7%。
• 个股表现：久立特材、柳钢股份、中钢天源领涨，创兴地矿、山东地矿、八一钢铁领跌。
• 估值：PE和PB处于历史低位，部分个股PE和PB显著低于行业平均水平。

结论

综上所述，钢铁行业在2018年5月表现出强劲的反弹迹象，主要得益于需求高位运行、库存快速去化和盈利回升。分析师认为，在低估值背景下，板块具备较强的反弹潜力，建议投资者重点关注华菱钢铁、柳钢股份、三钢闽光等优质个股，同时警惕中美贸易战和地条钢等风险因素对行业的影响。