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沪铝早报-2022年11月10日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，内容涵盖铝价走势分析、基本面、基差、库存、主力持仓及价格预期等方面，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

铝价走势分析

• 基本面：受能源危机影响，电解铝产量受到冲击，同时碳中和政策限制产能扩张，供给端存在扰动。然而，下游需求疲软，铝棒库存虽有所下降，但整体仍维持高位，房地产行业延续疲软，基本面整体偏中性。
• 基差：现货价格为18610元/吨，基差为-40元，贴水期货，市场情绪偏中性。
• 库存：上期所铝库存较上周减少16845吨至161640吨，库存下降趋势偏多。
• 盘面：收盘价收于20日均线上，但20日均线呈向下运行趋势，技术面中性。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头持仓减少，市场情绪偏空。
• 价格预期：长期来看，碳中和政策将推动铝行业变革，利好铝价。短期内，俄乌战争对俄铝供应的扰动可能炒作，但国内消费不畅和高铝价压制下游需求，铝价将震荡运行。建议沪铝2212合约在$18000~19000区间操作。

近期利多利空分析

利多因素

• 碳中和控制产能扩张：推动铝行业向绿色转型，长期利好铝价。
• 俄乌战争影响俄铝供应：地缘政治风险导致铝供应减少，短期推高铝价。
• 能源危机推高铝成本：生产成本上升，支撑铝价。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位：显示消费不佳，压制铝价上涨。
• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求。
• 铝价利润维持历史高位：利润空间过大，不利于价格持续上涨。

市场数据汇总

价格与库存图表

• 现货价格：显示铝价走势，附图可供参考。
• 期现价差：反映期货与现货之间的价差，附图可供参考。
• 国内升贴水：显示国内铝价与国际基准价的差异，附图可供参考。
• 交易所库存：库存维持历史较低水平，但国内库存呈累库趋势，附图可供参考。
• SHFE库存：具体数据见上表，库存下降。
• 社会库存：附图显示社会库存情况。
• 氧化铝价格：附图显示氧化铝价格走势。
• 氧化铝库存：附图显示氧化铝库存变化。
• 铝棒：附图反映铝棒市场情况。
• 供需平衡：附图展示供需关系变化。

逻辑分析

• 当前市场逻辑主要围绕俄乌战争的炒作，导致铝供应减少，短期内对铝价形成支撑。
• 长期来看，碳中和政策将推动铝行业结构优化，有利于铝价上涨。
• 然而，国内消费疲软及高铝价压制需求仍为铝价上涨带来阻力。

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