20210704-国海证券-国防军工行业周报_行业高景气正沿产业链自上游向中下游渐次反映_11页_1mb

报告摘要

国防军工行业周报总结（2021年07月04日）

核心内容概述

本报告指出，2021年7月，国防军工行业整体表现弱于沪深300指数，但行业高景气度正在沿产业链自上游向中下游逐步扩散。多家军工企业发布半年度业绩预告，显示业绩增长显著，同时预收货款的传导表明行业需求持续增强。分析师维持对军工行业的推荐评级，认为其处于景气度加速上行期，建议从中长期视角配置优质军工标的。

主要观点

行业景气度向上：军工行业整体处于景气度加速上行期，产能扩张和政策支持推动基本面持续改善。
预收货款传导：中航机电获得大额预收货款，显示客户订单向产业链中游传导，预示行业需求强劲。
细分领域表现：军工信息化、军工新材料、军工电子等上游领域表现尤为突出，下游如中直股份亦有明显增长。
投资建议：重点推荐导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、军工电子、军工信息化等高景气细分领域，建议关注洪都航空、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、鸿远电子、三角防务等标的。

关键信息

本周行情回顾

上周（6月28日-7月2日）申万国防军工行业指数下跌7.41%，表现弱于沪深300指数（-3.03%）和创业板指数（-0.41%）。
部分公司股价出现较大波动，如洪都航空、中航高科等跌幅较大，而赛微电子、中国重工等涨幅居前。

板块估值

申万国防军工行业PE（TTM）约为57倍。
子板块中，航天装备PE约为65倍，航空装备PE约为60倍，地面兵装PE约为34倍，船舶制造PE约为90倍。

本周公司重要公告

智明达：2021年上半年净利润预计同比增长100%-160%。
北摩高科：净利润预计同比增长82.89%-114.17%。
中航机电：净利润预计同比增长40%-60%。
中直股份：净利润预计同比增长22.05%-42.68%。
中国船舶：通过股权划转方式间接收购中船工业集团和中船重工集团100%的股权，持股比例达50.42%。

本周行业重要新闻

印度首艘国产航母“维克兰特”号将于2022年服役。
俄罗斯在英航母附近进行导弹射击演习。
美国批准向菲律宾出口F-16战斗机及相关导弹，总价值超25亿美元。
北约在黑海举行“海风2021”军事演习。
美国计划年内部署6艘濒海战斗舰。
“里根”号航母调遣至中东地区。
俄罗斯计划交付10艘军舰，其中7艘为全新建造。
印度推进组建综合军事司令部。

行业评级

行业评级：推荐（维持），认为军工行业处于景气度加速上行期，基本面持续向好，改革利好逐步显现。
投资建议：建议关注导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、军工电子、军工信息化等细分领域。

风险提示

装备采购不及预期。
国企改革不及预期。
政策支持不及预期。
推荐标的盈利不及预期。
系统性风险。

重点公司及盈利预测

代码	股票名称	2021-07-02股价（元）	2020 EPS（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2020 PE（倍）	2021E PE（倍）	2022E PE（倍）	投资评级
600316.SH	洪都航空	33.58	0.18	0.39	0.53	215.94	99.67	73.34	买入
000738.SZ	航发控制	18.83	0.32	0.42	0.56	62.47	47.60	35.70	买入
605123.SH	派克新材	72.97	1.54	2.36	3.4	50.56	32.99	22.90	买入
600862.SH	中航高科	27.70	0.31	0.47	0.62	91.06	60.06	45.53	买入
002179.SZ	中航光电	72.57	1.31	1.84	2.33	57.32	40.81	32.23	买入
002013.SZ	中航机电	9.32	0.28	0.34	0.4	33.29	27.41	23.30	买入
002025.SZ	航天电器	46.91	1.01	1.39	1.82	49.79	36.18	27.63	买入
002829.SZ	星网宇达	30.89	0.71	1.1	1.49	43.97	28.38	20.95	买入
300775.SZ	三角防务	34.68	0.41	0.81	1.17	89.27	45.19	31.28	买入

总结

国防军工行业在2021年7月表现出一定的景气度提升，预收货款的传导表明下游需求增强。多家军工企业业绩预告显示净利润增长显著，行业基本面持续改善。分析师维持推荐评级，认为军工行业在“十四五”期间将加速发展，建议投资者关注导弹、军机、航空发动机等产业链，以及军工新材料、军工电子、军工信息化等高景气细分领域。同时，需注意装备采购、国企改革、政策支持等潜在风险。

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