20211007-国信证券-国防军工行业周报暨10月策略_关注业绩确定性高及中下游业绩抬升的标的_13页_778kb

证券研究报告总结：国防军工行业周报暨10月策略

核心内容

本报告分析了2021年10月国防军工行业的情况，指出军工板块在9月份经历了较大调整，但基本面未受影响。报告认为，军工行业未来三到五年需求确定，且行业增速首屈一指，具有较高的投资价值。随着三季报披露，板块进入估值切换窗口，业绩确定性高及中下游业绩抬升的标的有望率先表现。

主要观点

• 行业基本面稳定：军工行业2021年H1实现营收增长22.4%，归母净利润增长19.8%。其中，中游分系统及零部件制造公司归母净利增长40.0%，上游原材料公司归母净利增长66.0%，元器件板块归母净利增长93.1%，显示出强劲的行业增长潜力。
• 短期波动为中长期布局时机：9月份的调整主要是由于市场对军工行业缺乏高频跟踪数据，但随着三季报披露，市场对业绩确定性高的标的关注度提升，为中长期配置提供了机会。
• 板块估值合理：中证军工指数当前PE-TTM在68倍，处于历史中位值附近，部分核心公司估值与业绩增长匹配，市场对优秀公司估值容忍度提高。
• 投资建议：建议组合配置，重点选择受益于高景气赛道或平台型公司，推荐多个子行业内的优质标的。

关键信息

1. 本月观点

• 重点推荐标的：三季报期间，重点关注业绩确定性高的标的，如航空主战装备、导弹武器装备、军工电子与信息化、军民融合领域等。
• 推荐标的：
  • 航空主战装备：航发动力、中航沈飞；中上游配套推荐钢研高纳、三角防务、江航装备、中航机电、西部超导、中航高科、爱乐达、利君股份等。
  • 导弹武器装备：航天电器、新雷能；关注盟升电子等。
  • 军工电子&信息化：中航光电、紫光国微、振华科技、鸿远电子；关注七一二等。
  • 军民融合领域：睿创微纳等。

2. 行情回顾

• 板块表现：本周中证军工指数下跌5.07%，年初至今下跌3.77%，在中信一级行业中排名第21位。
• 个股表现：海兰信、振华科技、铂力特等个股涨幅居前；广联航空、中国船舶、中国动力等个股跌幅较大。
• 融资情况：军工板块融资余额占流通市值比例为1.39%，高于A股平均水平。融资余额占A股流通市值比例为3.55%，显示市场关注度较高。

3. 行业动态

• 重要新闻：第十三届珠海航展上展示了多款新装备，包括歼20、运20、CJ1000A发动机等。
• 国际动态：包括英国护卫舰过航台湾海峡、朝鲜发射不明发射体、美国试射高超音速武器等，显示出国际局势对军工行业的影响。

4. 本周公司重要公告

• 限售股解除：中天火箭、银河电子、航发控制等公司有重要限售股解除公告。
• 投资与合作：多家公司签署了投资协议或合作框架协议，涉及军工相关业务。
• 减持与股权变动：部分公司大股东或一致行动人进行了减持，如中科海讯、高德红外等。

5. 行业公司盈利预测与估值

• 盈利预测：军工行业整体盈利增长显著，核心公司如中航沈飞、西部超导、爱乐达等预计2021年和2022年净利润增长良好。
• 估值分析：部分公司PE（2021E）和PE（2022E）处于合理区间，具备投资价值。

风险提示

• 采购进度不达预期：可能影响军工行业业绩表现。
• 军品价格大幅下降：可能对军工企业造成利润压力。

独立性声明

报告数据来源于合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，力求客观、公正，不受任何第三方授意或影响。

附注

• 分析师承诺：分析师保证报告内容真实、客观，不构成对任何个人的投资建议。
• 证券投资咨询业务说明：国信证券具备证券投资咨询业务资格，报告为证券投资咨询业务的一部分。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

本报告旨在为投资者提供关于国防军工行业投资的参考，具体投资决策需结合个人投资目标和财务状况。