20210711-国信证券-国防军工行业周报_中报预告持续反映行业景气_仍可积极布局_14页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工行业整体表现强劲，中证军工指数上涨7.22%，显著优于上证综指（+0.15%）和创业板指（+2.26%）。中报业绩预告持续反映行业景气度，多家公司业绩表现超预期，尤其是成飞产业链和航空发动机产业链内的企业，如爱乐达（+85%-93%）、抚顺特钢（+126%-146%）、宝钛股份（+94%）等。

军工行业景气度持续提升，预计下半年行业增速仍将继续加快，尤其在航空主战装备、导弹武器装备、信息化/军工电子和军民融合等领域。这些细分领域具备较高的业绩弹性，且受益于国产化提升和需求前移。

主要观点

中报业绩前瞻

• 航空主机厂：中报主要关注合同负债等项目，预计大幅增加，显示行业景气度。
• 分系统环节：航发领域处于保供能力提升关键期，中游公司如中航机电、江航装备等增速预计在40%左右，呈现加速态势。
• 零部件制造：成飞产业链内的公司如爱乐达、利君股份、三角防务等仍保持较高增速。
• 元器件领域：被动元器件如火炬电子、振华科技、鸿远电子等预计保持相对较高增速，连接器领域如中航光电有望达到业绩上限。
• 信息化/军工电子：信息化建设是十四五装备升级的重中之重，相关公司如紫光国微、振芯科技等受益于国产化提升，业绩增速保持高位。

行业配置价值

• 中长期配置价值：军工板块具备较高的投资价值，从产业景气度、行业格局、业绩增速、估值水位、持仓情况等多维度看，板块投资价值凸显。
• 重点推荐标的：
  • 航空主战装备：中航沈飞、江航装备、爱乐达、西部超导、三角防务、中航机电、中航高科、利君股份等。
  • 导弹武器装备：航天电器、新雷能，关注盟升电子。
  • 信息化/军工电子：中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微等。
  • 军民融合领域：航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等，重点关注睿创微纳等。

关键信息

行情回顾

• 行业表现：中证军工指数本周上涨7.22%，年初至今下跌11.42%，但整体仍具备投资价值。
• 个股表现：涨幅居前的包括钢研高纳（+26.26%）、中航沈飞（+24.44%）、航天电器（+23.88%）、宏达电子（+22.42%）、宝钛股份（+20.72%）等；跌幅居前的包括科思科技（-10.79%）、久立特材（-10.00%）、川大智胜（-7.69%）等。

融资情况

• 军工板块融资余额：2021年7月8日，军工板块融资余额为602.94亿元，占流通市值比例为3.43%，高于A股平均水平。
• 军工板块占比：军工板块融资余额占A股流通市值的比例为3.53%，较上周略有上升。

基金情况

• 军工基金表现：国泰中证军工ETF、富国中证军工等基金表现良好，但部分基金年内跌幅较大。

行业动态

• 军工相关新闻：包括中国船舶集团的造船进展、韩国潜射弹道导弹技术、美军驻伊拉克基地遭袭等，显示国际局势紧张，推动军工需求。
• 公司动态：多家公司披露中报业绩预告，部分公司如景嘉微、新光光电业绩大幅增长，部分公司如新兴装备亏损。

盈利预测与估值

• 盈利预测：多家公司盈利预测乐观，如中航沈飞、西部超导、爱乐达等，预计2021年净利润增速在30%-50%之间。
• 估值情况：中证军工指数当前PE-TTM为67倍，处于历史中位值附近，部分核心公司PE在51倍左右，PEG在2.29-1.10之间，显示一定的估值溢价空间。

风险提示

• 采购进度不达预期：可能影响公司业绩。
• 军品价格大幅下降：可能因大量采购导致利润压缩。

总结

军工行业在中报业绩预告中展现出强劲的景气度和业绩弹性，主要受益于国防预算增加、装备升级需求和国产化提升。板块具备中长期配置价值，重点推荐航空主战装备、导弹武器装备、信息化/军工电子和军民融合领域的头部企业。尽管存在采购进度和价格波动等风险，但整体来看，军工行业仍具备较高的投资潜力。