20210704-国海证券-中航机电-002013.SZ-动态研究_获大额预收货款并调增关联交易额度_行业高景气渐次反映_公司有望持续受益_5页_693kb

中航机电（002013）动态研究报告总结

核心内容

中航机电（002013.SZ）近期公告显示，公司市场开拓力度加强，业务增长显著，获得了大额预收货款，并拟调增2021年日常关联交易预计额度。这表明公司正受益于航空装备行业的高景气度，未来发展潜力较大。

主要观点

• 业务增长显著：公司2021年业务大量增长，主要得益于航空装备需求的提升。
• 关联交易额度上调：关联采购额度由20亿元调增至40亿元（增幅100%），关联销售由70亿元调增至100亿元（增幅43%），关联存款限额由50亿元调增至150亿元（增幅200%）。
• 盈利能力提升：公司2021年H1归母净利润预计为4.83-5.52亿元，同比增长40%-60%。这主要归因于航空业务收入大幅提升及非航空业务企稳回升。
• 盈利预测上调：基于业务增长和关联交易额度的上调，公司2021-2023年的归母净利润分别预计为13.03亿元、15.72亿元和19.07亿元，对应EPS分别为0.34元、0.40元和0.49元。
• 估值合理：对应当前股价PE分别为28倍、23倍及19倍，维持买入评级。
• 行业前景良好：国防和军队现代化建设持续推进，航空装备需求旺盛；同时，民机产业加速发展，未来市场更加广阔。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：9.32元
• 52周价格区间：8.19 - 14.17元
• 总市值：36206.57百万
• 流通市值：36244.16百万
• 总股本：388482.48万股
• 流通股：388469.00万股
• 日均成交额：615.41百万
• 近一月换手率：38.48%

财务预测（单位：百万元）

估值指标

营运与财务指标

投资评级与分析师信息

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：
  • 苏立赞：清华大学工学硕士，西北工大工学学士，10年军工行业经验
  • 钱佳兴：北京航空航天大学本硕，3年军工领域产业经验，2年军工行业研究经验

风险提示

1. 产品交付进度不及预期
2. 订单波动风险
3. 公司盈利不及预期
4. 市场系统性风险

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