20211112-开源证券-新洁能-605111.SH-公司信息更新报告_定增发力三代半及功率模块_股权激励彰显发展信心_4页_766kb

新洁能（605111.SH）总结

核心内容

新洁能（605111.SH）是一家专注于功率半导体产品的公司，近期发布了非公开发行股票预案，拟募资14.5亿元用于第三代半导体及功率模块的研发与产业化。公司同时发布了股权激励计划，以增强员工积极性和公司发展信心。当前股价为177.50元，总市值251.48亿元，流通市值180.12亿元，总股本1.42亿股，流通股本1.01亿股，近3个月换手率高达204.23%。分析师对该公司维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大。

主要观点

• 定增计划：公司计划通过非公开发行股票募集资金14.5亿元，用于第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测、功率驱动IC及IPM、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块的研发与产业化。此举旨在提升其在第三代半导体领域的研发和生产能力，推动产品多元化发展。

• 产品多元化进展显著：公司在2021年上半年新增10余款IGBT产品，并在光伏储能市场推出低损耗高频IGBT产品，已通过多家客户测试。此外，1200V新能源车用SiC MOSFET和650VPD电源用GaN HEMT在境内外芯片代工厂流片验证，进展顺利。公司还组建了IC研发团队，开发了数款栅极驱动器IC产品，部分已实现量产并带来收入。

• 股权激励计划：公司向142名员工授予限制性股票141.68万股，授予价格为每股84.25元。激励计划设定的业绩目标为2021-2023年公司营业收入分别不低于14/16/18亿元，显示出公司对未来发展充满信心。

• 盈利预测与估值：公司预计2021-2023年归母净利润分别为4.27/5.22/7.04亿元，对应EPS分别为3.01/3.68/4.97元。当前PE为58.9倍，未来三年PE逐步下降至35.7倍，显示估值合理化趋势。P/B也呈现下降趋势，从2019年的44.0倍降至2023年的9.1倍。

• 财务表现：公司营收和净利润增长显著，尤其是2021年净利润同比增长206.4%。毛利率从20.7%提升至38.2%，净利率从12.7%提升至27.0%，显示盈利能力增强。ROE也从17.2%提升至27.6%，表明公司对股东回报能力提升。

关键信息

• 股价与市场表现：当前股价为177.50元，一年内最高价242.69元，最低价113.72元。公司股价走势显示一定的波动性，但整体趋势向好。

• 财务预测摘要：

  • 营业收入：预计2021年为15.8亿元，同比增长65.4%；2022年为21.49亿元，同比增长36.0%；2023年为28.85亿元，同比增长34.3%。
  • 归母净利润：预计2021年为4.27亿元，同比增长206.4%；2022年为5.22亿元，同比增长22.2%；2023年为7.04亿元，同比增长34.8%。
  • 每股收益（EPS）：预计2021年为3.01元，2022年为3.68元，2023年为4.97元。
  • 每股经营现金流：预计2021年为1.91元，2022年为3.08元，2023年为3.37元。
  • 每股净资产：预计2021年为10.90元，2022年为14.59元，2023年为19.56元。

• 风险提示：

  • 新产品开发不及预期；
  • 定增项目仍需证监会核准；
  • 行业需求可能下滑。

估值指标

总结

新洁能正通过定增和股权激励计划加速其在第三代半导体及功率模块领域的布局，产品结构优化和盈利能力提升显著。未来三年盈利预测显示公司具备高增长潜力，估值指标逐步下降，显示市场对其未来业绩的乐观预期。然而，公司仍需面对新产品开发、定增审批及行业需求波动等风险。总体来看，公司发展态势良好，具有较强的增长动力和市场竞争力。