20220111-华鑫证券-新洁能-605111.SH-国产MOSFET先锋_布局车规模块及第三代半导体未来可期_5页_363kb

报告摘要

新洁能 (605111) 详细总结

核心内容概述

新洁能是一家专注于半导体功率器件设计的国内领先企业，主要产品包括沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT等，产品覆盖电压范围12V-1700V，电流范围0.1A-450A，共计约1500款型号。公司产品广泛应用于消费电子、工业设备及新能源汽车、光伏储能等领域，并已为多家行业龙头客户提供服务。

主要观点

业绩表现强劲：公司2021年年度业绩预告显示，预计实现归母净利润4.08亿元-4.13亿元，同比增长192.78%-196.37%。扣非后归母净利润4.00亿元-4.05亿元，同比增长196.76%-200.47%。2021年第四季度净利润预计增长155.26%-168.42%，业绩增长主要受益于功率半导体行业国产化进程加快及市场需求旺盛。
行业趋势驱动增长：公司通过持续研发与产品技术迭代，优化市场及客户结构，成功拓展光伏储能、新能源汽车等新兴市场，推动了经营规模和经济效益的显著提升。
募投项目布局未来：公司于2021年11月12日发布非公开发行A股股票预案，拟募集不超过14.5亿元资金用于第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测项目、功率驱动IC及智能功率模块（IPM）项目、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块（含车规级）项目以及补充流动资金。这些项目有助于公司提升产品结构，增强在高端应用市场的竞争力。
盈利预测乐观：预计公司2021-2023年主营收入分别为15.55亿元、21.06亿元、27.23亿元，归母净利润分别为4.13亿元、5.36亿元、6.93亿元，EPS分别为2.91元、3.78元、4.88元。当前股价对应PE分别为51倍、39倍、30倍，公司被给予“推荐”投资评级。
财务指标稳健：公司毛利率在2021年预计达到37.8%，净利率为26.5%，ROE从2020年的12.0%提升至2021年的26.2%，盈利能力持续增强。资产负债率保持在较低水平（15.7%），显示公司财务结构稳健。

关键信息

股票基本信息

当前股价：148.96元
总市值：211.0亿元
总股本：141.7百万股
流通股本：101.5百万股
52周价格范围：113.72-243.1元
日均成交额：587.9百万元

营收与利润预测

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2021E	15.55	4.13	2.91	51.2
2022E	21.06	5.36	3.78	39.4
2023E	27.23	6.93	4.88	30.5

财务指标分析

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	15.5%	62.8%	35.4%	29.3%
归母净利润增长率	41.9%	196.2%	29.9%	29.3%
毛利率	25.4%	37.8%	36.3%	36.1%
净利率	14.6%	26.5%	25.5%	25.5%
ROE	12.0%	26.2%	25.4%	24.7%
资产负债率	17.1%	16.5%	16.4%	15.7%

市场应用与客户

公司产品已成功应用于新能源汽车、充电桩、光伏、消费电子等领域，并为比亚迪、宁德时代、大疆创新、中兴通讯、富士康、阳光电源、德业股份、拓邦股份、长城汽车、欣旺达、科华数据、崧盛股份、立达信股份、海尔、美的、九号公司、视源股份、TP-LINK、星恒电源、宇视科技、宝时得、德翔实业、飞毛腿、高斯宝、金升阳、晶丰明源、无锡晶汇、科沃斯、天银机电、浙江大华等多家知名客户提供服务。